PDF《新奥能源》

2 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 2016A 2017A 2018E 2019E 利润表 营业收入 34,103 48,269 53,937 64,399 营业成本 -26,753 -39,930 -44,418 -54,056 营业费用 -534 -635 -652 -739 管理费用 -2,223 -2,377 -2,508 -2,769 其他

0 0

0 0 营业利润 5,243 6,003 6,709 7,135 财务费用 -609 -552 -658 -423 其他利润 -1,010 -895

0 0 利润总额 4,195 5,190 6,775 7,542 所得税 -1,307 -1,517 -1,694 -1,885 少数股东损益 -737 -871 -813 -905 归属母公司净利润 2,151 2,802 4,269 4,751 EBITDA 6,326 7,086 8,101 8,694 扣非后净利润 3,212 3,697 4,269 4,751 资产负债表 货币资金 7,163 7,972 5,080 8,992 应收账款及票据 4,726 6,621 7,971 9,448 存货

515 744

828 1,007 其他流动资产 1,436 2,289 2,288 2,286 流动资产合计 13,840 17,626 16,167 21,733 固定资产及在建工程 22,297 25,490 28,580 32,003 无形资产及其他长期资产 15,244 16,099 16,467 16,911 非流动资产合计 37,541 41,589 45,047 48,913 资产合计 51,381 59,215 61,214 70,647 短期借款 4,644 8,368 4,315 5,152 应付账款 8,323 11,217 12,778 15,550 其他流动负债 5,374 6,020 6,195 6,373 流动负债合计 18,341 25,605 23,288 27,076 长期借款 8,632 9,699 9,699 10,913 非流动负债合计 15,186 13,393 13,643 15,126 负债合计 33,527 38,998 36,931 42,202 股本

112 112

112 112 未分配利润 14,854 16,840 20,093 23,350 股东权益合计 14,966 16,952 20,205 23,462 负债及股东权益合计 51,381 59,215 61,214 70,647 现金流量表 税前利润 4,195 5,190 6,775 7,542 折旧和摊销 1,035 1,035 1,345 1,512 营运资本变动 -498

755 302 1,295 其他

634 -1,113 -1,463 -1,977 经营活动现金流 5,366 5,867 6,959 8,372 资本开支 -3,049 -4,125 -4,325 -4,825 其他 -791 -744

201 230 投资活动现金流 -3,840 -4,869 -4,124 -4,595 股权融资

0 0

0 0 银行借款

301 381 -4,053 2,051 其他 -2,037 -2,352 -1,674 -1,917 筹资活动现金流 -1,736 -1,971 -5,727

134 汇率变动对现金的影响

18 1,782

0 0 现金净增加额 -210 -973 -2,891 3,912 主要财务比率 2016A 2017A 2018E 2019E 成长能力 营业收入 6.4% 41.5% 11.7% 19.4% 营业利润 18.2% 14.5% 11.8% 6.4% EBITDA 14.3% 12.0% 14.3% 7.3% 净利润 5.6% 30.3% 52.3% 11.3% 盈利能力 毛利率 21.6% 17.3% 17.6% 16.1% 营业利润率 15.4% 12.4% 12.4% 11.1% EBITDA 利润率 18.5% 14.7% 15.0% 13.5% 净利润率 6.3% 5.8% 7.9% 7.4% 偿债能力 流动比率 0.75 0.69 0.69 0.80 速动比率 0.73 0.66 0.66 0.77 现金比率 0.39 0.31 0.22 0.33 资产负债率 65.3% 65.9% 60.3% 59.7% 净债务资本比率 34.2% 49.9% 36.8% 24.9% 回报率分析 总资产收益率 4.4% 5.1% 7.1% 7.2% 净资产收益率 15.1% 17.6% 23.0% 21.8% 每股指标 每股净利润(元) 1.99 2.59 3.94 4.38 每股净资产(元) 13.84 15.67 18.63 21.63 每股股利(元) 0.74 0.94 1.38 1.53 每股经营现金流(元) 4.96 5.42 6.42 7.72 估值分析 市盈率 28.9 20.6 12.9 11.6 市净率 4.2 3.4 2.7 2.3 EV/EBITDA 11.2 10.0 8.4 7.7 股息收益率 1.3% 1.8% 2.7% 3.0% 资料来源:公司公告,中金公司研究部 公司简介 新奥能源是中国最大的城市燃气分销商之一,主要从事投资、建设、经营城市燃气管道基础设施,向居民、商业、公建和工业用户输 送各种燃气,建设及经营车船燃气加气站等.公司目前在中国

17 个省、市运营

160 个城市燃气项目,并在

20 多个大中城市规划和实 施清洁能源整体解决方案,2016 年天然气销售量

143 亿立方米. 中金公司研究部:2018 年3月26 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明