PDF《子行业中继续推荐黄金和部分新材料》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报

2012 年06 月10 日 有色金属行业研究周报 子行业中继续推荐黄金和部分新材料 一周金属价格 ? 本周基本金属有涨有跌.

LME 铜下跌 0.56%,LME 铝上升 0.71%,LME 铅下 跌0.53%,LME 锌下跌 0.97%,LME 镍上升 4.63%,LME 锡上升 2.33%.伦敦金下跌 1.89%,美元指数下跌 0.46%.稀土方面,碳酸稀土 (44% REO)下跌 0.18%,至54800 元/吨;

氧化镨钕(Nd2O3 75%)下跌0.97%,至410,000 元/吨,氧化镝(99%)下跌 1.32%至4502.5 元/公斤.海绵钛上升 1.43%,至71,000 元/吨.钨精矿( WO3 65%)价格持平 于126,000 元/吨.APT 下跌 0.51%,至194,000 元/吨.金属锗上涨 5.33%于7900 元/公斤.锑价下跌 3.24%,至74750 元/吨.澳洲锆英砂持 平于 18,300 元/吨.钼精矿下跌 1.70%,至1,735 元/吨度.电解锰持平于

14800 元/吨.新材料方面,烧结钕铁硼(N35)下跌至 191-195 元/公斤. 湖南地区 UK14 硬质合金坯料出厂单价维持在 710-720 元/公斤. . 行业周观点: ?基本金属:基本金属板块上周集体下跌.基本金属仍然遵循流动性和宏观风险 资产的属性.由于供需面向下,我们建议自上而下的逻辑配置基本金属,做β.? ? 黄金及贵金属:继续推荐.重申观点:从长期来看,黄金牛市的根基在于全 球货币的泛滥,这点目前、短期内不会改变.中期的决定因素在于流动性的 预期,这点目前来看仍然方向不明.而短期,则明显受到宏观面的扰动,避 险并未让黄金受益,更多的体现是风险资产的特征.从操作上讲,金价近两 周走势继续印证我们金价中期见底的判断,但如果希腊真正退出欧元区,则 仍然存在下跌的空间.但黄金自

1900 美元高点以来下跌已经超过 21%,接近08 年金融危机最为严重的时候.而此时与当时相比,市场的准备无疑充 分许多.因此,我们认为黄金下行的空间有限.股票方面,相关个股更为安 全,从中金和山金近期的动作来看,估值方面似乎不应该完全不考虑资产注 入的估值溢价.我们重申建议当下阶段可以适当提高黄金股的配置水平,推 荐山东黄金、辰州矿业、中金黄金. ? 稀有小金属:稀土板块近期消息面开始进入政策兑现期,后续不排除稀土板 块仍能拉高,但继续参与意义不大,重稀土的广晟有色、厦门钨业将会受益 于重稀土收储等政策而交易性机会.小金属板块仍然遵循供给收缩的逻辑寻 找品种,时点上把握政策买点.标配.选择储量稀有,供给收缩弹性大的品 种.包括锑、钨,辰州矿业、厦门钨业. ? 有色金属新材料:连续两周我们提示了稀土永磁板块的风险.本周稀土永磁大 跌8.16%,跌幅有色子行业第一.我们继续提示稀土永磁板块下跌过程中 银河磁体的逢低买入机会.另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业,因其 小非减持接近尾声且业绩持续高增长. 投资组合建议: 仍然继续维持持有评级.我们重申

4 月以来推荐加仓的黄金板 块和有业绩的新材料品种.行业继续标配.

6 月推荐配置:利源铝业(25%)、西部资源(30%)、辰州矿业(25%)、中 金黄金(10%)、银河磁体(10%) 评级:持有 维持评级 长期竞争力评级:等于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 24.03 市场优化平均市盈率 11.68 国金有色金属指数 5599.09 沪深

300 指数 2901.22 上证指数 2612.19 深证成指 11568.17 中小板指数 5175.98

4437 4937

5437 5937