PDF《【一德有色-铜-周报】》

【一德有色-铜-周报】 李金涛

一、本周信息摘要及策略

二、产业分析

1、铜矿产量及平衡

2、铜冶炼TC动态

3、精铜产量与进口

4、废铜与精废价差

5、下游板块需求

6、国内铜精矿精铜供需平衡

三、宏观数据

四、资金层面数据 目录

1、宏观方面,美国总统特朗普在推特上宣称将提高对2,000亿美元中国输美商品的关税,而且很快 会对另外数千亿美元中国商品加征关税.

2、经济数据方面,国家统计局公布4月全国制造业PMI为50.1%,较3月小幅回落0.4个百分点,但 仍在线上且高于一季度均值,指向制造业景气季节性回落.美国劳工部公布报告显示,4月份美国 新增非农就业人数达26.3万人,失业率则下降至3.6%,创下49年多以来的最低水平.

3、产业方面,截止上月30日现货TC报65-69美元/吨,较上周持平,现阶段冶炼厂长单供应充足, 开工率受检修影响略有不足.当前国内冶炼企业逐渐进入检修较为高峰的时期,二季度冶炼厂检修 力度较大.目前市场对铜企检修影响的产量估值偏高,实际影响只有月产量的 30%-35%.

4、库存方面,截止上周伦铜库存较上周增加3.2万吨,总量达22.8万吨.COMEX铜库存较上周减 0.1万吨,至3.3万吨.上周国内市场休市,26日上期所全国库存21.9万吨.保税区库存59.2万吨.

5、现货方面,截止五一小长假前,现货报价在升水30至升水50元/吨,市场仍以被动接货为主, 长假前囤货行情不明显.精铜进口窗口亏损扩大至500元左右,抑制了短期进口需求,不过整体在 季节性下仍有少量货物流入. 本周市场信息 五一期间伊朗局势骤然紧张,市场避险情绪升温,导致资金避险撤出有色板块.外加4月中国PMI、美国ISM制造业数据不足预期、伦铜大量交仓,引发空头情绪浓郁, 伦铜突破盘整区域大幅下挫,为2月从以来新低.刚刚特朗普突然威胁重提对从中国输 美的商品加征关税,让之前进展顺利的贸易磋商结果未定,节后资本市场避险情绪加 重,但由于双方尚在谈判期间出现不利的声音有可能是为最后谈判增加筹码.产业方 面看今年铜矿紧张已成定局,但宏观经济不佳而引发市场对于铜需求的担忧备受关注. 产业没有显示出明显矛盾下,铜依然处于宏观定价之中.五一期间利空集中释放,情 绪因素发酵导致铜价较其它金属跌幅较深,随着利空出尽市场消化铜价或有向上修复 空间.因此建议短线低位轻仓做多观望. 风险点: 全球经济下滑;

美元走势;

伊朗石油出口制裁;

中美贸易磋商. 本周策略 周内市场数据变化 数据来源:wind、一德有色 市场数据走势

0 50

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200 250 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 洋山铜CIF 数据来源:wind、一德有色

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 30000

35000 40000

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55000 60000 沪铜活跃 LME三月铜 (500) (300) (100)

100 300

500 700

900 1100

1300 现货升水 6.5

7 7.5

8 8.5

9 2015-06-23 2016-06-23 2017-06-23 2018-06-23 沪伦比 PART

1 产业分析 ICSG铜矿产量及平衡

0 500

1000 1500 ICSG:矿山铜产量:非洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:美洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:亚洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:欧洲:当月值 月-200 -150 -100 -50

0 50

100 150

200 2016-04 2016-10 2017-04 2017-10 2018-04 2018-10 ICSG:精铜过剩/缺口:当月值 月 数据来源:wind、一德有色 精铜TC