PDF《北京东方园林生态股份有限公司 关于对重大资产重组问询函回...》

2、申能环保未来盈利能力分析 申能环保是一家从事固体废物无害化处置及资源化利用的环保型企业, 其主 营业务为含金属危险废物无害化处置以及再生金属资源化回收与销售业务, 主要 服务于冶炼、铸造、加工、电镀行业产生的废渣、废泥、废灰等固体废物处置, 并在无害化处置固体废物的同时, 富集、 回收其中的各类金属, 生产出合金金属, 并伴生水渣及熔炼渣等副产品. 报告期内,申能环保盈利情况如下表所示: 单位:万元 项目 \ 年份

2013 年2014 年2015 年1-5 月 营业收入 207,954.33 246,740.18 57,744.27 营业成本 208,515.70 245,417.43 51,290.47 毛利率 -0.27% 0.54% 11.18% 净利润 6,229.99 7,521.55 4,975.02 净利润率 3.00% 3.05% 8.62%

2013 年度及

2014 年度,申能环保业务重点为一般固废回收及再生金属销 售业务,由于再生金属销售业务产品市场价格透明,议价空间有限,且技术难度

5 低,行业竞争激烈,该等业务的利润空间相对较小. 随着相关法规的出台,环境监管措施日趋严格,产废企业的危险废物处理需 求急剧上升,导致危险废物处置费大幅上涨.因此,申能环保从

2015 年开始进 行业务结构调整,侧重于以危险废物处置业务为主,由过往主要采购一般废物转 变为主要采购危险废物.由于危险废物处置行业处置需求大,而具备相关技术实 力的企业数量十分有限,该业务毛利较高.业务结构调整导致公司盈利能力大幅 提升. 根据行业发展趋势及申能环保自身业务发展情况, 预计申能环保危险废物处 置量维持处理能力上限水平,生产成本保持稳定,同时选择金属含量较高的原材 料,采购成本会有小幅上涨而金属销售量和销售单价基本保持不变,危险废物的 处理费单价随着市场需求的增加而有所提高.受上述因素影响,未来申能环保毛 利率将增长,具体情况如下: 年份

2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年 预测毛利率 18.59% 21.31% 23.28% 24.71% 25.95% 26.94% 申能环保

2015 年度毛利率预测为 18.59%, 低于

2015 年1-6 月间上市公司 平均水平,而后根据市场趋势,预测毛利率将小幅上涨.2020 年,预测毛利率 达到峰值 26.94%,未明显高于现有同行业平均水平,申能环保毛利率预测较为 合理.

三、结合申能环保最近三个会计年度危险固体废物处置价格的变动情况, 补充披露本次评估中所使用的固体废物处置预测价格的合理性,并进行敏感性 分析;

1、危险废物处置预测价格的合理性分析 报告期内,申能环保危险废物处置单价如下: 项目 \ 年份

2013 2014

2015 年1-5 月 危废处理费收........