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请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研究事件点评证券研究报告 #industryId# 消费 #investSuggestion# 审慎增持 ( # investS uggesti onChan ge# 维持 ) #marketData# 市场数据 日期 2018.

11.21 收盘价(港元) 48.95 总股本(亿股) 6.40 总市值(亿港元) 313.28 净资产(亿元) 44.61 总资产(亿元) 138.11 每股净资产(元) 6.97 数据来源:Wind #relatedReport# 相关报告 H&

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H 国际控股(1112.HK)_ BNC 加大渠道及品牌投资,ANC 增 长有望提速_20180828 H&

H 国际控股(1112.HK)_ ANC 收入加速增长,业绩符合预期 _20181031 #emailAuthor# 海外消费研究 分析师:张忆东 兴业证券经济与金融研究院副院长 [email protected] SFC:BIS749 SAC:S0190510110012 联系人:李明 [email protected] SFC: AXK332 SAC: S0190118070111 # dyStockco de# 01112.HK #dyCompany# H&

H 国际控股 港股通(沪、深) #title# 跨境电商政策利好 对保健品业务担心消除 #createTime1#

2018 年11 月22 日 事件: #summary# 国务院常务会议决定:

1、

2019 年1月1日起对跨境电商售进口商品将继续 暂 按个人物品监管 的总体思路,不执行首次进口许可批件注册或备案要求.

2、 政策适用范围从之前的杭州等

15 个城市,再扩大到北京、沈阳、南京等

22 个 新设跨境电商综合试验区的城市.

3、在对跨境电商零售进口清单内商品实行 限额内零关税进口环节增值税和消费税按法定应纳税额 70%征收基础上,扩 大享受优惠政策商品范围,新增

63 个税目商品,并将单次交易限值由

2000 元 提至

5000 元、年度交易限值由每人每年

2 万元提至 2.6 万元. 点评: #summary# ? 政策全面普惠,助力跨境电商行业发展.目前宣布

2019 年将继续把进口 商品按照个人物品来定性,使得进口商品不再受制于一般贸易的监管.保 健品方面,保健品原料无需在 正面清单 中,也无需注册备案即可在跨境 平台销售. 这将极大地降低跨境电商零售进口的门槛.再加上单次交易限 值提至

5000 元、年度交易限值提至每人每年 2.6 万元等支持举措,预测 跨境电商交易规模将继续快速增长. ? 摆脱 正面清单 桎梏,公司 Swisse 产品将持续发力.目前 Swisse 产品是 公司发展的强劲推动力.若商品按照 货物 进行监管,主要影响的是 Swisse 产品在中国线上的销售,公司发展将大大受阻.原因是:按之前的 法规规定,Swisse 旗下非维生素产品均需要注册,所需时间长且成本大. 未注册及不在保健品原料目录上的产品或将被禁止在跨境平台上销售. 在Swisse 天猫旗舰店上销量排名前六的产品有五种需要注册, 而取得注册资 质难度极大,将对 Swisse 产品销量大有影响.此次政策普惠将消除市场 之前的担心,限制 Swisse 在中国发展的最大障碍暂时被清除. ? 我们的观点:自16 年跨境电商零售进口新政宣布之后,部分的跨境电商 企业退出或转行, 暂按个人物品监管 措施让跨境电商企业有更充足的调 整时间, 能潜心打造企业品牌, 适当提高自身竞争力, 避免受到较大冲击. 在 互联网+ 与 一路一带 更好结合的契机下, 暂按个人物品监管 措施 促使沿线重点国家和市场加速建设海外仓,加强物流等配套体系建设, 跨 境电商出口将有进一步的发展空间. 对于 H&