PDF《01112 .HK》

H 国际控股来说,

2019 年 暂 按个人物品监管 措施宣布后,公司有更多空间发展自己的王牌业务,潜 心做好品牌和渠道,争取在中国保健品行业的发展大潮中保持优势地位. 风险提示:食品安全;

政策风险;

汇率风险;

市场竞争恶化. 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

2 - 海外事件点评 报告正文 ? 政策全面普惠,助力行业发展.

2016 年4月8日提出的跨境电商零售进口税收政策指明要对跨境电商零售进 口商品按照货物征收关税、进口环节增值税和消费税,对于保健品产品,未 注册备案及原料不在 正面清单 上的产品或将禁止在跨境平台上销售,这意 味着行业发展将受巨大阻力. 同年

5 月, 海关总署发布通知明确, 在10 个试点城市继续按照税收新政实施 前的监管要求进行监管,即对进口商品按照个人物品管理.目前,此项监管 方式将在

2019 年继续实施,且试点城市扩展到

22 个.此项监管模式按照个 人物品来定性,使进口商品不再受制于一般贸易的监管,保健品方面,保健 品原料无需在 正面清单 中,也无需注册备案即可在跨境平台销售.这将极 大地降低跨境电商零售进口的门槛,对跨境电商企业是一种利好.再加上单 次交易限值提至

5000 元、年度交易限值提至每人每年 2.6 万元等支持举措, 预测跨境电商交易规模将继续积极发展. 图

1、中国跨境电商交易规模 资料来源:艾媒咨询,兴业证券经济与金融研究院整理 ? 摆脱 正面清单 桎梏,公司 Swisse 产品将持续发力

2015 年公司收购澳洲保健品市场领导者 Swisse,进军成人养护业务(ANC) 市场,ANC 业务贡献持续走高,其中 Swisse 中国区收入所占比例日益提高, 可以说 Swisse产品是公司目前发展的强劲推动力. Swisse 产品主要依靠进口, 因此若商品按照货物进行监管,主要影响的是公司 Swisse 产品的销售,公司 发展将大大受阻. ANC 业务贡献持续走高.前三季度成人养护(ANC)业务收入同比增长 29.3%,若按澳币口径计算同比增长 36.6%.分季度来看,3Q18ANC 业务收 入同比增长 40.8%,主要来自于 Swisse 中国的强劲增长和澳洲的稳定增长, 今年三季度公司多平台为 双十一 购物节备货,也带动了 3Q18ANC 业务的 强劲增长.预计四季度新母婴系列产品、钙+C 产品、胶原蛋白口服液新版等 产品将开始贡献收入.我们预计 ANC 业务下半年和明年贡献将更大,2018 全年增长略高于 30%. 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

3 - 海外事件点评 表

1、公司分季度收入拆分 百万元 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 营业收入

1469 1539

1678 1819

1560 1991

2156 2388

2120 2454

2745 YoY 4.9% 6.5% 1.9% -7.4% 6.2% 29.4% 28.5% 23.6% 35.9% 23.2% 27.3% 婴幼儿养护

868 856

1042 1057

962 1124

1261 1335

1432 1346

1485 YoY -12.8% -11.4% 16.9% -5.1% 10.8% 31.2% 21.1% 27.7% 48.9% 19.8% 17.8% 成人养护

601 683

637 762

599 867

895 1053

688 1108

1260 YoY 48.8% 42.9% -15.7% -10.4% -0.4% 27.0% 40.5% 18.8% 14.9% 27.7% 40.8% 数据来源:公司资料,兴业证券经济与金融研究院整理 Swisse 中国区收入占 ANC 比重逐渐提升.截至

2018 年9月30 日止九个月, Swisse 中国区收入在 ANC 的比重已达 37.1%,同比上升 39.0%.公司于上个 月推出两个新系列:Swisse Ultinatal 及Swisse Lifestyle,以捕捉这两个快速 增长类别的新消费趋势.此举将深化本集团在中国的产品组合以及提升其在 跨境电子商务及一般贸易渠道方面之品牌知名度, 预计市场占比将继续提升. 图