PDF《8 月电量维持较高增速,输电改革值得关注》

1、 本周观点及行情回顾

3 1.

1、 周观点.3 1.

2、 周行情回顾.3

2、 行业新闻.6 2.

1、 政策聚焦

6 2.

2、 电力体制改革.8 2.

3、 国企改革

13 2.

4、 燃气行业

13

3、 上市公司动态.13

4、 行业数据.16

5、 风险分析.17 中信产业投资基金管理有限公司 2017-09-17 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、本周观点及行情回顾 1.

1、周观点 国家能源局、统计局近期公布

8 月电量数据.8 月份,全社会用电量

5991 亿千瓦时,同比增长 6.4%;

1-8 月,全社会用电量累计

41571 亿千瓦时, 同比增长 6.8%.8 月份,发电量 5945.5 亿千瓦时,同比增长 4.8%;

1-8 月份,发电量 41659.4 亿千瓦时,同比增长 6.5%.国家发改委近日新闻发布 会上提出, 继续深化价格改革,强化价格监管,重点聚焦在电力等五方面. 电力方面,国家层面将加快推进跨省跨区专项输电工程和区域电网输电价格 改革. 管中间、放两头 将电力系统中的发电、售电及增量配电环节推向市场,

2017 年步伐加快.具有园区资源的电力企业,具备开发增量配电网的潜能 及优势;

具备资源和市场开拓能力的地方小电网企业有望实现业务扩张.售 电放开,商业模式创新充分享用广阔的新兴市场蛋糕. 自《关于深化国有企业改革的指导意见》发布以来,国企改革全面深化.我 们认为以供给侧改革为出发点,以电力体制和国企改革为手段,是改革三重 奏并行的真正意义.通过 煤电联姻 、 水火互济 、 风火打捆 ,整 合低毛利火电企业和高毛利清洁能源发电企业,实现电力行业在降产能,调 结构这一阶段的软着陆. 电力行业期待行业基本面的持续改善以及行业改革三重奏(供给侧改革+国 企改革+电力体制改革) 带来的投资机会. 燃气行业建议关注潜在受益于 煤 改气 政策红利的公司.维持公用事业 增持 评级,推荐标的包括受益改 革及业绩快速增长的三峡水利、涪陵电力,以及电力龙头或潜在受益于各项 改革的华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力等,建议关注业绩弹性明 显的地方水电黔源电力等;

燃气行业推荐布局 2+26 城市天然气产业链, 有望分享 煤改气 政策红利的百川能源等. 1.

2、周行情回顾 上周(2017 年9月11 日至今)公用事业板块下跌 0.23%,沪深

300 上涨 0.14%,上证综指下跌 0.35%.细分子板块电力板块下跌 0.71%,火电板块 下跌 1.10%,水电板块下跌 0.79%,燃气板块下跌 0.50%. 2017-09-17 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图1:公用事业指数

2017 年走势 图2:公用事业细分板块周行情 资料来源:Wind 资料来源:Wind 图3:公用事业板块 P/E(TTM)2017 年走势 资料来源:Wind

2017 年9月11 日至今一周板块个股涨幅榜: 电力板块涨幅前五的是明星电力(+ 6.73%)、惠天热电(+ 2.89%)、韶能 股份(+ 2.40%)、漳泽电力(+ 1.98%)、宝新能源(+ 1.62%);

燃气板块涨幅前五的是皖天然气(+ 5.37%)、大通燃气(+ 4.45%)、重庆 燃气(+ 1.27%)、南京公用(+ 0.70%)、光正集团(+ 0.28%);

2017-09-17 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图4:电力子板块个股涨幅(%) 资料来源:Wind 2017-09-17 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

2、行业新闻 2.

1、政策聚焦 2.1.

1、住建部、 发改委等