PDF《2011 年公司债券 2015 年跟踪》

2015 年03 月31 日11 中泰

01 和12 中泰债本息累计兑付情况(单位:万元) 本息兑付日期 本金兑付金额 利息支付 期末本金余额

11 中泰

01 2012 年11 月5日0.00 9,490.00 130,000.00

2013 年11 月4日0.00 9,490.00 130,000.00

2014 年11 月3日0.00 9,490.00 130,000.00 小计 0.00 28,470.00 -

12 中泰债

2013 年3月22 日0.00 8,450.00 130,000.00

2014 年3月24 日0.00 8,450.00 130,000.00

2015 年3月23 日0.00 8,450.00 130,000.00 小计 0.00 25,350.00 - 合计 0.00 53,820.00 - 资料来源:公司提供 11中泰01和12中泰债募集资金均用于偿还公司债务、优化公司债务结构和补充流动资 金.截至2013年12月31日,11中泰01和12中泰债募集资金均已全部使用.

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二、发行主体概况 跟踪期内,公司名称、注册资本、控股股东、实际控制人均未发生变更.截至2014年末,公司注册资本为139,023.91万元,控股股东为新疆中泰(集团)有限责任公司(以下简 称 中泰集团 ),实际控制人仍为新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会. 跟踪期内,公司主营业务新增粘胶纤维、棉纺织的生产与销售,由新纳入合并范围的 子公司新疆富丽达经营.2014年,公司新纳入合并范围的子公司5家(其中4家为新疆富丽 达的子公司),不再纳入合并范围的子公司1家,具体如下表所示. 表2 2014年公司合并报表范围变化情况(单位:万元)

1、跟踪期内新纳入公司合并范围的子公司情况 子公司名称 持股比例 注册资本 业务性质 合并方式 新疆富丽达 46.00% 122,448.98 工业 收购

2、跟踪期内不再纳入公司合并范围的子公司情况 子公司名称 持股比例 注册资本 业务性质 不再纳入合并报表的原因 新疆中泰化学库尔勒化 工有限公司 100.00% 6,000.00 化工 注销 注:公司直接持有新疆富丽达 46%的股权,公司控股股东中泰集团持有新疆富丽达 5%的股权,为公司 的一致行动人,公司持有新疆富丽达表决权虽在半数以下,但仍能对其实施控制. 资料来源:公司提供,鹏元整理 截至2014年12月31日, 公司资产总额为316.72亿元, 归属于母公司的所有者权益为87.12 亿元,资产负债率为67.69%;

2014年度,公司实现营业收入111.77亿元,利润总额41,921.69 万元,经营活动产生的现金流量净额257,198.55万元.

三、运营环境 受产能过剩影响,2014年PVC价格持续下跌 目前,我国聚氯乙烯(PVC)行业处于产能过剩状态.2014年,我国PVC总产能已超 过2,500万吨/年,其中80%为电石法装置;

PVC产能主要集中在西北、华北、华东和华中, 分别占全国产能的37%、27%、11%和11%.2014年,我国PVC产量为1,629.61万吨,同比 增长6.54%,产能利用率仅约为65%;

出口量119.30万吨,同比增长62.56%,进口量92.58 万吨,同比下降11.36%;

表观消费量1,602.89万吨,同比增长2.71%,表观消费量与产能的 比率仅约为64%(数据来源:中国化工制造网、wind资讯). 在产能过剩的情况下,PVC价格持续下跌.2014年,大连商品交易所PVC期货价格基 本上延续2013年三季度以来的持续下跌趋势,收盘价由年初的6,380.00元/吨下跌至年末的

5 5,485.00元/吨,下跌幅度达到14.08%. PVC主要应用于建材、包装、医药等领域,其中建材需求占50%以上.2014年,我国 房地产销售量价齐降、投资增速大幅放缓、房屋新开工面积大幅下降,建材行业经营情况 不佳.在此背景下,PVC下游需求难以大幅提振,产能过剩局面短期内难以得到根本改变. 图1 近两年大连商品交易所PVC期货收盘价情况 资料来源:wind资讯,鹏元整理 受下游需求不振影响,2014年烧碱价格有所下跌 2000年以来, 中国烧碱产能呈现快速增长的态势, 2005-2007年达到产能增长的高峰期, 年均增长率超过22%.2008年以后,随着经济危机的到来,产能增长速度放缓,但2008年到2012年间年均增长保持在11.7%左右. 进入2013年以后, 由于产能供大于求的问题日益突 出,企业亏损加重和隔膜碱装置淘汰及因资金等问题长期停产装置退出,烧碱产能增长率 大幅度放缓,2013年末中国烧碱年产能达到3,850万吨,与2012年相比产能增长幅度降至 6.9%.截至2014年11月份,我国烧碱年产能达到3,937.4万吨,而11-12月期间,计划新增产 能约45万吨,到2014年末,我国烧碱年产能达到3,940-3,990万吨. 2014年,我国烧碱产量约3,180万吨,同比增长7.9%,产能利用率在80%左右,存在一 定程度的产能过剩. 2014年,烧碱主要下游氧化铝行业去产能目标严峻,又因原料铝土矿进口受限,部分 氧化铝厂的原料来源问题亟待解决,氧化铝的整体开工收到限制;