PDF《业绩符合预期,现代煤化工给力》

2011 年建筑行业首推品种》 2011.06.30 4.《现代煤化工工程行业专题投资策略― 十二五 规划呼之欲出,将促行业整体 业绩爆发》2011.04.07 -35% 0% 35% 70% 105% 140% A-10 N-10 F-11 M-11 沪深300 中国化学

2011 年08 月10 日中国化学(601117) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

2 表1:公司上市后半年度业绩(单位:百万元) 单位:百万元 10H1 10H2 11H1 同比 环比 营业收入

14571 18012

17449 20% -3% 营业毛利

1966 2742

2402 22% -12% 营业费用

62 84

85 36% 1% 管理费用

690 1039

817 18% -21% 财务费用

42 -122 -91 -316% -25% 投资收益

4 4

16 279% 274% 营业利润

824 1332

1202 46% -10% 归属母公司净利润

653 1006

886 36% -12% EPS(元) 0.13 0.20 0.18 资料来源:公司公告,民生证券研究所整理 表2:公司上市后各季度业绩分析(单位:百万元) 单位:百万元 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 同比 环比 营业收入

6549 8023

7433 10579

6811 10638 33% 56% 营业毛利

893 1073

1008 1734

984 1419 32% 44% 营业费用

29 33

38 45

47 38 14% -19% 管理费用

335 356

404 635

417 400 13% -4% 财务费用

0 0

0 0 -7

49 -- -828% 投资收益

1 3 -1

6 1

16 387% 2158% 营业利润

375 449

423 909

369 832 85% 125% 归属母公司净利润

308 345

337 669

320 566 64% 77% EPS(元) 0.06 0.07 0.07 0.14 0.06 0.12 64% 77% 主要比率 毛利率 13.6% 13.4% 13.6% 16.4% 14.4% 13.3% 0.0% -1.1% 营业费用率 0.4% 0.4% 0.5% 0.4% 0.7% 0.4% -0.1% -0.3% 管理费用率 5.1% 4.4% 5.4% 6.0% 6.1% 3.8% -0.7% -2.4% 财务费用率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -0.1% 0.5% 0.5% 0.6% 三项费用率 5.6% 4.8% 6.0% 6.4% 6.7% 4.6% -0.3% -2.1% 营业利润率 5.7% 5.6% 5.7% 8.6% 5.4% 7.8% 2.2% 2.4% 有效税率 0.9% 0.9% 1.1% 2.0% 0.8% 2.1% 1.2% 1.3% 净利率 4.9% 4.6% 4.7% 6.7% 4.8% 5.7% 1.1% 0.9% YoY 收入 4% 33% 归属母公司净利润 4% 64% 资料来源:公司公告,民生证券研究所整理 中 国化学(601117) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

3 表3:公司

2011 年以来新签合同(单位:万元) 业主方 项目名称 合同金额 日期 工期(月) 越南国家电力公司 越南 DUYEN HAI(沿海)3 燃煤电站

839800 20110809

50 土耳其石油管道公司 土耳其天然气储库项目

485100 20110712 未公告 宁夏宝丰能源集团有限公司

150 万吨/年甲醇项目 陕西延长中煤榆林能源化工 有限公司 靖边能源化工综合利用启动项目

683000 20110625 未公告 中煤鄂尔多斯能源化工有限 公司

200 万吨/年合成氨

350 万吨/年尿素项目 (一期工程) 氨 合成/尿素装置项目

208000 20110616 未公告 山西金色长风房地产开发有 限公司 山西金色长风南上庄城中村改造项目

532000 20110615 未公告 中煤鄂尔多斯能源化工公司

200 万吨/年合成氨

350 万吨/年尿素项目(一期工程)气化、净化标段项目 瓮福达州化工有限责任公司 瓮福达州磷硫化工基地

15 万吨/年磷酸净化装置工程 内蒙古东源科技有限公司 年产

10 万吨 1,4-丁二醇项目

273000 20110531 未公告 广远化工

72 万吨/年电石项目 广远热电 4X5 万KW 背压机组项目 唐山中浩化工有限公司 唐山中浩化工有限公司

15 万吨/年己二酸项目

103000 20110514 未公告 新疆大全新能源有限公司 新疆大全新能源有限公司年产 250MW 多晶硅片及配套 项目 乌海华油天然气有限责任公 司 乌海华油天然气有限责任公司海南区焦炉煤气综合利用 节能减排项目 新疆圣雄能源开发有限工程 公司 新疆圣雄