PDF《宏观经济 三四线城市化：趋势还是幻象？》

200 点,就是源於基本面改善,目前基本面改善的趋势仍在延续.

3 月PMI 指数为 51.8%,继续小幅回升,连续

8 个月高於荣枯线.4 月再迎政策暖风,短期春意盎 然.市场在

3 月份经历了一些波折,如美联储加息、季末 MPA 考核导致的资金紧张等,目前这些 短期利空都已经过去.4 月以来,政策暖风再次出现.4 月6日至

7 日,国家主席习近平在美国佛 罗里达州海湖庄园同美国总统特朗普举行会晤,4 月1日中共中央、国务院决定设立国家级新区雄 安新区,此外,混改步伐再次加快. 未来仍要注意可能的 倒春寒 .借鉴历次震荡市,2-3 季度是波折的敏感期.回顾近几次震荡市, 如

2010、

2012、

2013、2016 年,行情往往在年中出现波折.一季度和二季度前半段,通常基本面资 料良好、政策面比较友好,行情整体可为,进入二季度后半段市场下跌,要麽源於资料变差,如12 年,要麽源於政策变紧,如

10、

13、16 年.当前巨集微观基本面资料良好,4 月再迎政策暖风, 短期春意盎然,行情向好继续.当然,既然市场中期格局是中枢抬升的震荡市,类似春天,春天就 会有倒春寒,未来关注政策面和资金面的扰动. 应对策略:步步为营.中期中枢抬升的震荡市没变,主逻辑是盈利改善.经历

3 月底季末资金面紧 张冲击后,4 月再次迎来政策暖风,习特会晤战略上是正面积极的、雄安新区是增长新模式的改革 探索、国改继续推进,短期行情向好继续.去年

12 月初转向谨慎,1 月下旬

2 月初乐观,短期仍 保持积极,中期稳中求进,步步为营.借鉴

10、

12、

13、16 年,震荡市的扰动变数是资金面和政 策面,2-3 季度是波折的敏感期,要麽源於资料变差,要麽源於政策变紧.未来跟踪政策面和资金 面的动态,如国内去杠杆、中美贸易等.A 股进入二维投资时代,主题周期+消费升级+价值成长,

4 配Z上各领域选一线龙头股,短期重视国改、一带一路、高股息股,下半年重视金融.国改方面,

3 月底发改委会议强调抓好混改试点,尽快批复实施试点方案,4 月5日联通公告正在筹画并推进 开展与混改有关的重大事项.一带一路方面,4 月7日中国中铁和中国电建公告称签署了印尼雅万 高铁项目总承包合同,标志著中国高铁 走出去 再次取得重大进展.此外,高分红股投资机会值 得关注. 风险提示:经济超预期下行风险,资金利率收紧风险. 大市导航 有色金属:2 季度黄金偏震荡――附美元专题:长期顶部已现

2 季度金价走势研判:以震荡为主.利空一:美国处於加........