PDF《重庆市能源投资集团公司 2012 年度第一期短期融资券信用评...》

报告表述了中诚信国际对公司和本期融资券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本融资券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 重庆市能源投资集团公司

2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 债项级别 A-1 发行主体 重庆市能源投资集团公司 注册金额

20 亿元 发行规模

10 亿元 发行期限

365 天 概况数据 重庆能投

2009 2010

2011 2012.3 总资产(亿元) 341.12 390.76 572.95 592.80 货币资金(亿元) 60.09 57.75 83.21 80.10 总负债 (亿元) 198.87 244.71 369.73 386.12 总债务(亿元) 98.97 146.48 236.74 257.25 短期债务(亿元) 22.01 46.59 106.74 122.49 所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 142.25 146.05 203.22 206.67 营业总收入(亿元) 129.80 198.00 260.77 65.62 EBIT(亿元) 5.10 9.02 11.63 2.71 EBITDA(亿元) 13.25 19.65 24.53 -- 经营活动净现金流(亿元) 19.39 20.07 -6.79 -3.20 营业毛利率(%) 14.15 12.55 10.97 9.37 EBITDA/营业总收入(%) 10.21 9.93 9.41 -- 总资产收益率(%) 1.72 2.45 2.41 1.86* 资产负债率(%) 58.30 62.62 64.53 65.14 EBITDA/短期债务(X) 0.60 0.42 0.23 -- EBITDA 利息倍数(X) 4.05 3.71 1.97 -- 注:公司财务报表均依据新会计准则编制;

2012 年一季度财务报表未经审计;

带 * 指标已年化. 分析师 孙蕴[email protected] 吕修磊 [email protected] 颜哲[email protected]

电话:(010)

66428877 传真:(010)

66426100 2012 年4月27 日 基本观点 中诚信国际评定重庆市能源投资集团公司(简称 重庆能投 或 公司 ) 拟发行的

2012 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1. 优势?煤炭产量和销量稳步提升,储运能力将进一步增强.2011 年公 司煤炭产量达到 1,366 万吨,同比增长 2.83%;

截至

2011 年末, 公司在建新井和扩建项目产能规模共计

925 万吨,洛碛储煤基 地建设顺利推进;

未来,公司煤炭生产和储运能力将得到加强. ? 燃气业务气源进一步拓展,供气规模和输配能力得到提升.公 司中石油、中石化 双气源 供气模式已经形成,服务区域和 用户数量逐年增长,输配能力得到提升;

CNG 和LNG 业务开 展延伸了产业链,有利于形成新的利润增长点. ? 电力业务运营情况良好,获现能力稳定.公司发电量、上网电 量以及上网电价稳步提升, 盈利能力不断增强;

截至

2011 年末, 公司权益装机容量约为 251.60 万千瓦,可控装机容量为 83.93 万千瓦;

随着在建电源项目的推进,公司电力业务规模将继续 稳步提升. ? 非能源板块业务规模快速增长.

2011 年以来, 重庆巨能建设 (集团)有限责任公司(以下简称 巨能集团 )矿山建设和市政建 设合同承揽金额大幅增长,重庆市能源投资集团物资有限责任 公司(以下简称 物资公司 )营业收入同比增长超过 97%,水泥、石粉和民爆产品产销稳步提升;

未来,非能源板块将成为 公司业务成长的重要驱动力. ? 政府政策支持力度较大,资本实力不断增强.公司作为重庆市 政府的能源投资与运营平台,政府给予的政策、资金和税收等 方面的支持力度较大;

尤其是土地出让金转增资本金政策使公 司所有者权益大幅增长,截至

2011 年末,公司已确认转增资本 金约 51.77 亿元. ? 畅通的融资渠道. 公司与金融机构保持良好合作关系, 截至