PDF《中广核风电有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 中广核风电有限公司

1 中广核风电有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定 上次评级结果:AAA 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

14 核风电MTN001

10 亿元 2019/5/12 AAA AAA

15 核风电MTN001

5 亿元 2020/5/14 AAA AAA

15 核风电MTN002

9 亿元 2020/11/11 AAA AAA

16 核风电MTN001

10 亿元 2021/5/23 AAA AAA *17 核风电GN001

1 10 亿元 2022/9/18 AAA AAA *18 核风电GN0012

10 亿元 2021/6/6 AAA AAA 评级时间:2018 年7月20 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年18 年3月现金类资产(亿元) 17.

37 11.78 27.43 20.61 资产总额(亿元) 598.32 686.28 758.32 760.43 所有者权益合计(亿元) 162.67 172.42 198.56 207.54 短期债务(亿元) 53.78 86.50 56.06 33.47 长期债务(亿元) 311.67 350.83 436.05 459.65 全部债务(亿元) 365.45 437.34 492.11 493.12 营业收入(亿元) 58.78 71.37 89.00 25.38 利润总额 (亿元) 22.38 20.10 25.61 10.03 EBITDA(亿元) 61.67 64.51 81.58 -- 经营性净现金流(亿元) 55.11 55.25 67.20 5.28 营业利润率(%) 53.24 53.18 53.49 59.41 净资产收益率(%) 12.49 11.10 11.93 -- 资产负债率(%) 72.81 74.88 73.82 72.71 全部债务资本化比率(%) 69.20 71.72 71.25 70.38 流动比率(%) 41.41 38.42 81.55 120.10 经营现金流动负债比(%) 45.87 34.66 55.73 -- 全部债务/EBITDA(倍) 5.93 6.78 6.03 --

1 存续期债券中标注为*的债券为永续中期票据,所列到期兑付日 为首次赎回权行权日.

2 同1评级观点 跟踪期内, 中广核风电有限公司 (下称 公司 )作为国内大型风力发电企业之一,风电装 机规模和营业收入均快速增长.同时,联合资 信评估有限公司(以下简称 联合资信 )也关 注到风电并网与外送困难、债务规模较重、未 来资本支出压力大等因素对公司经营及发展可 能带来一定的不利影响. 风电作为清洁能源,受到国家政策扶持, 发展前景广阔.近年来,公司不断增加非限电 地区布局,加大新建风电项目的建设力度,未 来随着新建项目的投入运营,公司装机规模及 收入规模有望继续提升,进而保持良好的发展 势头. 综合评估,联合资信确定维持中广核风电 有限公司的主体长期信用等级为AAA,评级展 望为稳定,维持 14核风电MTN001 、

15 核风电MTN001 、 15核风电MTN002 、

16 核风电MTN001 、 17核风电GN001 和

18 核风电GN001 的信用等级为AAA. 优势 1. 风电等清洁能源作为未来能源发展方向, 是国家政策支持的能源供给方式,行业发 展前景广阔. 2. 公司是中国广核集团有限公司旗下发展风 电产业的平台,股东支持力度较大. 3. 公司风电项目储备丰富,装机规模较大, 市场占有率较高. 4. 跟踪期内,公司风电装机容量和发电量均 稳步增长,收入规模稳步提升,整体盈利 能力强,且随着公司非限电地区装机规模 占比提高,未来公司整体盈利能力有望增 强. 5. 公司主营业务突出,经营活动获现能力强. 6. 公司 EBITDA 和经营活动现金流对存续期 跟踪评级报告 中广核风电有限公司

2 EBITDA 利息倍数(倍) 3.20 3.30 3.25 -- 注:1. 公司

2018 年一季度财务数据未经审计;

2. 其他流动负债 中的有息部分已计入短期债务.2.2016 年短期债务与长期债务 合计数与全部债务尾系四舍五入影响. 分析师 杨栋蒋智超

邮箱:[email protected]