PDF《同步大势》

中期看, 全球流动性逐渐迎来一个拐点,中国流动性也将因为资产泡沫、通胀预期和人民币 贬值预期下进入收缩期;

整体上我们的投资研究策略将进入一个新的阶段.2017 年 国内经济将在?房地产投资受压,消费刺激取消,国际贸易冲击?三大不确定下, 国家将着力国内基建投资和消费促进,整体上经济增速仍将下行,金融去杠杆更加 坚决,经济运行效率提升更加重要,微观改善是年内最值得期待方向;

国内看?供 给侧改革和去杠杆?阶段大宗品总量并无起色,但可能是下一轮经济周期的漫长的 起点.我们交运年度整体策略是?以经济效率提升为核心,兼顾改革升级? ,具体 有4个方向:

1、继续以? '

互联网+'

为核心的新流通、新模式、大平台?的快递、 物流和供应链的研究,挖掘具有时代代表性的成长股;

2、国企改革将带来深刻变 化,交通以铁路、公路、航空、邮政、航运等,我们最看好铁路市场化改革和物流 国企改革投资机会.铁路改革方向是市场化,并且资产证券化率还较低,具有最为 深厚改革价值;

物流行业是商业类竞争性行业,物流央企改革内容深厚,现代物流 是改革和业务发展重要方向;

3、航空和快递两个子行业依然是最为景气行业之一, 持续跟踪发展动态;

4、交运基础设施投资核心增长将聚焦轨交行业,在铁路装备 产业链和地铁基建产业链将具有中期?最高装备投资景气?特征. 2. 子行业策略和本周重点信息传递 2.1. 铁路公路――铁路客货运继续保持稳定增长,推荐大秦铁路、铁龙 物流和广深铁路 1)铁路改革前提基本具备,自上而下完善的管理体系已经初步形成.铁路公 司化改革、投融资体质改革和资产证券化是未来投资机会的核心,三者互相影响, 局面复杂,在管理层重大改革后将会有实质性的动作.铁路客运价改进入窗口期, 旅客运输票价体系将不断完善;

货运价改基本到位,但是货运发展向社会物流衔接 是最主要的方向,物流化改革空间巨大,中央物流平台组建最具看点.在改革上, 我们首要看好铁龙物流,其次是广深铁路,最后是大秦铁路. 2)在经济进入改革和互联网+时代,具有稳定现金流的公路公司和公路运输公 司具有强大的转型升级机会.公路板块依然维持?中性?评级,重点关注行业多元 化发展(金融、新能源、旅游、智慧交通等)突破带来的估值提升机会. 2.1.1. 本周信息传递 1) 上半年, 国家铁路发送旅客 14.78 亿人次, 同比增长 9.9%.

18 个铁路局 (公司)旅客发送量同比有不同程度增长,其中昆明铁路局增幅最大,达到 21.3%.动 车组运量比重持续攀升,前6个月,全路动车组发送量达 8.16 亿人次,同比增长 20.2%. 2)截至

7 月13 日,全国铁路暑运

13 天已累计发送旅客

12644 万人次,日均 发送旅客 972.6 万人次,同比增长 10.5%.其中,国家铁路完成

12471 万人次,日 均发送旅客 959.3 万人次, 同比增长 10.4%. 国家铁路本月日均货运装车

128033 车, 同比增长 14.1%;

日均货物发送量 779.6 万吨,同比增长 17%. 3)本周(2017 年7月17 日~7 月21 日),由中国物流与采购联合会和林安物流 集团联合调查的中国公路物流运价指数 1061.0 点,环比回落 0.09%.各车型指数波 动幅度较小,整车指数环比持平,零担指数小幅回落.零担轻货指数回落幅度高于 零担重货指数.其中,整车指数为 1029.8 点,与上周持平,比上年同期增长 9.5%;