PDF《汕头东风印刷股份有限公司 关于收购控股子公司广东凯文印刷...》

针对评估基准日资产的实际状况,假设企业持续经营;

假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等 评估基准日后不发生重大变化;

假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的,且有能力担当其 职务;

除非另有说明,假设公司完全遵守所有有关的法律法规;

假设评估基准日后无不可抗力及不可预见因素对被评估单位造成重大不利 影响. ②特殊假设 假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本资产评估报告时所 采用的会计政策在重要方面保持一致;

假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上, 经营范 围、方式与目前保持一致;

假设评估基准日后被评估单位的现金流维持无明显季节性波动、 基本稳定的 状况;

假设被评估企业经营范围中 包装装潢印刷品印刷、其他印刷品印刷(印刷 经营许可证有效期至

2022 年4月30 日) 相关许可证期满后可以无限续期获得 经营许可证;

假设在租赁期限期满后能按现状无障碍续期、不影响持续经营;

假设企业资本结构、运营(资金)效率能维持目前的水平不变. (6)评估结论: ①资产基础法评估结果 在评估基准日

2018 年5月31 日, 广东凯文印刷有限公司经江苏苏亚金诚会 计师事务所(特殊普通合伙)审计后的总资产价值 16,757.95 万元,总负债 2,316.21 万元,净资产 14,441.74 万元. 采用资产基础法评估后的总资产价值 17,411.12 万元,总负债 2,316.21 万元, 净资产为 15,094.92 万元,净资产增值 653.18 万元,增值率 4.52%. ②收益法评估结果 在评估基准日

2018 年5月31 日, 在企业持续经营及本报告所列假设和限定 条件下,广东凯文印刷有限公司账面净资产 14,441.74 万元,采用收益法评估, 评估后广东凯文印刷有限公司股东全部权益价值为 45,100.00 万元,评估增值 30,658.26 万元,增值率 212.29%. ③评估结论的选取 收益法评估后的股东全部权益价值为 45,100.00 万元, 资产基础法评估后的 股东全部权益价值为 15,094.92 万元,两者相差 30,005.08 万元,差异率为 198.78%. 收益法评估结果与资产基础法评估结果两者存在一定差异, 主要是由于资产 基础法是立足于资产重置的角度,通过评估各单项资产价值并考虑有关负债情 况,来估算企业价值,其结果主要受现时的构建成本的高低影响,但对于销售网 络、 商誉等对企业价值的影响大却又难以单独合理估价的资产,不能在资产基础 法中得到体现. 收益法是立足于判断资产获利能力的角度,将被评估单位预期收 益资本化或折现来评估企业价值.收益法评估结果是企业拥有的各种资源、优势 或劣势及其在未来经营中的综合反映. 故收益法评估结果能更合理反映企业股东 全部权益价值. 因此本次评估采用收益法评估结果 45,100.00 万元 (大写为人民币肆亿伍仟 壹佰万元, 取整到百位) 作为委估广东凯文印刷有限公司股东全部权益价值的评 估结论. 经折算,广东凯文印刷有限公司 25%股权的市场价值为 11,275.00 万元,大 写为人民币壹亿壹仟贰佰柒拾伍万元整. (7)关于收益法评估过程的说明: ①主要评估数据说明 单位: 人民币万元 项目 历史数据 预测数据

2016 年2017 年2018 年1-5 月2018 年6-12 月2019 年2020 年2021 年2022 年 永续期 营业收入 18,978.36 20,076.64 9,629.03 12,638.43 21,665.87 21,665.87 21,665.87 21,665.87 21,665.87 毛利率 40.55% 38.16% 41.59% 40.14% 40.25% 40.21% 40.00% 39.90% 40.14% 营业税金及 附加率 0.61% 0.79% 1.28% 0.92% 0.92% 0.91% 0.91% 0.91% 0.85% 销售费用率 2.29% 2.00% 1.12% 1.41% 1.98% 2.00% 2.01% 2.02% 2.02% 管理费用率 5.71% 5.87% 5.35% 6.79% 6.63% 6.83% 7.05% 7.27% 7.25% 企业自由 现金流 2,692.50 6,024.30 5,631.01 5,552.74 5,444.00 4,753.47 折现率 12.12% 12.12% 12.12% 12.12% 12.12% 12.12% 企业自由现 金流折现值 2,604.15 5,322.10 4,436.91 3,902.27 3,412.29 24,583.05 截至评估基准日,上述广东凯文企业自由现金流折现值合计为 44,260.77 万元. 此外, 溢余资产评估价值为 825.19 万元, 非经营性资产评估价值为 21.42 万元. 主要评估数据预测说明: 营业收入的测算: 根据企业历史实际的产销量情况、产品结构和销售平均价 格(并同时考虑了未来可能存在的招投标等综合风险因素对未来销售价格的影 响)预测未来营业收入金额;