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10 随着未来货币宽松周期结束, 息差收窄或持续, 公司的多元化经营可助其抵 御息差收窄的冲击;

公司一季度非利息业务发展快速, 收入占比从

15 年28% 至16 年31%;

其中,投行业务收入

16 年同比增长 36%;

资管业务的托管规 模破十亿大关,并中标全国基本养老保险资金托管资格. 图3:港股中资银行历史平均市净率与目前市净率比较 资料来源:国泰君安国际 图1:招商银行(03968.HK)派息历史 图2:招商银行(03968.HK)过去十年 PB 估值 资料来源: Bloomberg,国泰君安国际 资料来源: Bloomberg ,国泰君安国际 投资咨询部 港股晨报

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10 图4:4 月28 日至

5 月5日港股行业简单平均资金净流入(百万港元) 资料来源:Bloomberg, 国泰君安国际 图5:4 月7日至

5 月5日港股行业资金净流入(百万港元) 资料来源:Bloomberg, 国泰君安国际 投资咨询部 港股晨报

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10 图6:受资金关注行业及相关个股 资料来源:Bloomberg, 国泰君安国际 图7:年初日至

5 月5日港股行业简单平均股价变幅(%) 资料来源:Bloomberg, 国泰君安国际 投资咨询部 港股晨报

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