PDF《公司报告》

2 公司报告 目录

2 公司介绍

3 公司简介及股权结构.3 公司发展历史.4 公司核心管理层介绍.5 以燃气发电为主的多清洁能源发展模式.6 公司收入和盈利构成.10 行业分析

11 中国风电并网消纳逐步改善,行业步入平稳增长期

11 中国燃气发电迎来发展机遇.19 公司竞争优势分析

11 股东背景优势.11 拥有北京区域燃气发电领先优势.20 风场运行效率居行业中等偏上水平

21 财务分析

23 经营现金流.23 资产负债水平.23 估值与投资建议

24 行业估值.24 目标价.24 风险因素.24 目录

3 公司报告 公司介绍 公司简介及股权结构 北京京能清洁能源电力股份有限公司是北京地区最大的燃气热电供应商和 中国领先的风电运营商,公司拥有多元化的清洁能源业务组合,涵盖燃气 发电及供热、风力发电、中小型水电、光伏发电及其它清洁能源业务.公 司成立于

2010 年8月,由北京京能科技整体变更设立,是京能集团的控股 子公司,前身为

1993 成立的北京能源投资公司.公司于

2011 年12 月22 日在香港联交所主板上市,公司的总股本为 61.5 亿股,其中内资股 44.42 亿, 占比 72.23%, 京能集团持有 31.06 亿股, 占比 69.92%;

流通 H 股17.08 亿,占比 28%. 公司控股股东京能集团成立于

2004 年12 月,该集团依托区位优势,加快 电力能源建设,突出优质清洁能源发展,在注重经济效益和社会效益的同 时,实现集团跨越式发展,投资领域涉及电力能源、热力供应、节能环保、 地产置业、金融证券;

投资区域主要集中在北京及周边地区,包括山西、 内蒙古等地并扩展至宁夏、四川、云南等省、市、自治区,初步发展成为 以电力能源为主业、适度多元、产融结合的特大型投资经营企业集团.集 团多年来资产规模和电力装机容量在我国电力行业中处于第一梯队,盈利 能力在地方电力企业中保持领先地位,集团多年进入中国企业

500 强行列.

图表 1:公司股权结构 资料来源:公司资料,国元香港

4 公司报告 公司发展历史

1993 年:北京能源投资成立;

2003 年:进军中国风电行业;

2006 年:北京京能科技由其前身北京能源投资转为有限责任公司;

于北京完成首个天然气燃气发电项目建设;

2007 年:于内蒙古完成首个风电场建设;

2009 年:京能集团与其全资拥有的北京国际电气工程订立增资协议.根据 该协议, 北京国际电气工程支付额外注册资本人民币 644.1 万元, 持有公司 0.64%股权;

2010 年:公司重组,京能集团向公司注入与清洁能源有关的资产及业务;

北京京能科技、京能集团、北京国际电气工程与本公司的策略投 资者(即北京国有资本经营管理中心、北京热力集团、升辉、北 控能源科技投资及巴克莱)订立增资协议;

重组完成后,公司成立为外商投资股份有限公司;

2011 年:公司成功于香港联交所上市;

2012 年:公司从北京热力集团收购京桥热电剩余 19.97%股权;

2012 年:公司收购四川大川、众能两个水电 100%股权.

5 公司报告 公司核心管理层介绍 陆海军先生:董事长,1957 年出生,硕士学位.陆先生曾任北京市煤气公 司副经理及北郊灌瓶厂副厂长,北京市液化石油气公司副经理及经理,北 京市公用局局长助理,北京市崇文区副区长,北京市市政市容管理委员会 副主任、主任等职务,于2008 年12 月加入京能集团,担任董事长.陆先 生拥有逾