PDF《上海梅山钢铁股份有限公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体信用等级: AA+ 级 债项信用等级: A-1 级 评级时间:2012 年12 月25 日上上海 海梅 梅山 山钢 钢铁 铁股 股份 份有 有限 限公 公司 司220

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2 年 年度 度第 第一 一期 期短 短期 期融 融资 资券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2012]100321】 主要财务数据 项目2009 年2010 年2011 年2012 年 前三季度 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 0.09 0.08 0.08 0.10 短期刚性债务 73.66 78.59 80.35 109.41 所有者权益 109.15 124.76 121.90 112.46 现金类资产/短期刚性 债务[倍] 0.00 0.00 0.00 0.00 发行人合并数据及指标: 流动资产 35.73 51.71 44.38 80.34 货币资金 0.21 0.24 0.24 0.31 流动负债 126.00 129.00 159.77 241.65 短期刚性债务 73.66 78.59 80.35 109.41 所有者权益 110.49 126.30 123.64 114.21 营业收入 108.62 179.36 212.90 161.40 净利润 -4.45 0.81 -2.56 -9.42 经营性现金净流入 量28.81 -2.02 9.58 15.69 EBITDA 6.14 17.02 11.63 - 资产负债率[%] 53.65 52.01 59.76 69.77 流动比率[%] 28.35 40.09 27.78 33.25 现金比率[%] 0.21 0.26 3.14 - 利息保障倍数[倍] -2.34 0.74 -0.85 - 经营性现金净流入 与流动负债比率[%] 29.84 -1.58 6.63 - 非筹资性现金净流 入与流动负债比率 [%] -4.50 -25.45 -19.55 - EBITDA/ 利息支出[倍] 2.75 5.97 2.89 - EBITDA/ 短期刚性债务[倍] 0.13 0.22 0.15 - 注1 注: 根据梅钢股份经审计的 2009~2012 年及未经审计 的2012 年前三季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪公司 或 本评级机构 )对上海梅山钢铁 股份有限公司(简称 梅钢股份 、 该公司 或 公司 )及其发行的

2012 年度第一期短券的跟踪评 级反映了梅钢股份在运营能力、主业现金获取能 力及股东支持等方面所取得的积极变化,同时也 反映了公司在技改产能释放、即期债务偿付及经 营亏损等方面继续面临压力. ? 主要优势: z 股东支持. 梅钢股份基于宝钢股份统一资金平 台能够获得必要的资金支持, 可为其偿债提供 保障. z 主业现金获取能力较强. 梅钢股份主业获取现 金的能力较强,经营环节现金流状况较好. z 运营能力有望增强. 梅钢股份在技改项目投产 后,产品结构和产能可得到提升. ? 主要风险: z 产能集中释放风险. 短期内梅钢股份技改产能 集中释放,公司营运资金压力将进一步加大. z 即期偿债压力. 梅钢股份短期刚性负债规模持 续扩大,即期偿债压力较大. z 持续亏损.2009 年以来梅钢股份总体处于吃 素亏损状态, 短期内受制于行业产能严重过剩 影响较大,公司亏损局面有待改善. ? 未来展望 通过对上海梅山钢铁股份有限公司及其发行的 本期短券主要信用风险要素的分析,新世纪公司 给予公司 AA+ 主体信用等级,评级展望为稳定;

认为本期短券还本付息安全性很高,并给予本期 短券 A-1 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 主体长期信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA+ 级 稳定 A-1 级2012 年12 月25 日 首次评级: AA+ 级 稳定 A-1 级2011 年11 月3日跟踪评级概述 分析师 刘云 Tel:(021) 63501349-911 E-mail:[email protected] 文婧 Tel:(021) 63501349-913 E-mail:[email protected] 上海市汉口路