PDF《钢铁行业基础研究》

2015 年,我国钢铁行业固定资产投资

5623 亿元,同比下降 15.58%.其中黑色金属冶炼 及压延业投资

4257 亿元,下降 12.32%;

黑色金属矿采选业投资

1366 亿元,下降 21.62%. 钢铁行业投资整体进入萎缩状态. 固定投资增速和 GDP 增速波动上基本保持同趋势;

从上表可发现: 2006-2012 年间 (2008 年的金融危机属非系统性因素) ,固定投资在上升阶段具有滞后 GDP 增速;

在2012-2015 年 间的下降阶段出现明显的提前. 2.1.2 区域性 钢铁工业是受资源至于的限地型生产的产业. 普通产品通常销售半径 500Km 以内;

高附 加值产品销售半径更长.就生产企业数量而言,全国

31 家省市中河北省钢铁生产企业分布 数量最多,目前为

102 家,占到全国企业总数的 27%,其次为云南、山西、江苏、山东,基 本都超过

20 家生产企业,新疆、河南、内蒙古

3 个省市为 10-20 家生产企业不等,地方生 产企业不足

10 家、集中度较高的省市为天津、安徽、四川、广东、江西、湖北等. -20 -10

0 10

20 30 -40 -20

0 20

40 60

2005 2006

2007 2008

2009 2010

2011 2012

2013 2014

2015 固定投资性与GDP增速 固定资产投资完成额采矿业增速 黑色金属冶炼及压延加工业增速 固定投资增速 GDP增速

2014 全国分省市炼铁高炉产能分布图 2.1.3 周期性 2.2 行业运行分析 2.2.1 经济分析 1)成本构成: 铁矿石:规模以上企业以协矿为主,中小企业以现货为主. 煤炭:动力煤使用量少,主要是焦煤和配吹煤;

吨铁焦比平均 450kg/吨,不同高炉差别 大. 电力: 冶炼工序耗电少, 集中于轧制工序;

热轧全工序

2200 千瓦时/吨, 冷轧全工序

400 千瓦时/吨. 三项费用:200-250 元/吨;

折旧:150-200 元/吨 矿石、煤炭成本波动较大,其他相对稳定.钢企对原材料的成本控制,将直接影响到企 业的盈利水平和企业竞争力.关键成本因素在趋势上和粗钢成本呈现高度的相关性和如下 表: 35% 20% 5% 5% 4% 7% 24% 成本构成 铁矿石 煤炭 电力 折旧 人工 三项费用 其他 2)定价机制: 市场竞争格局:完全竞争,价格取决于供求 企业定价能力:普通产品定价能力不强,独有、专有、进口替代品议价能力强 生产成本的影响:当钢材价格跌至企业亏损并持续一段时间,钢铁企业会减产或停产, 从而改善供求关系 国际钢材价格的影响:通过影响出口改变国内供求,部分企业保价销售易造成钢价过度 下跌 3)我国钢铁价格指数和 PMI 4)钢材价格与 M1,M2 的关系: 2.2.2 产业链分析 1)上游 2)中游 3)下游 2.2.3 行业竞争分析-SWOT 1)优势: 经济增速快、国内需求强劲;

生产成本低、国际市场开拓能力强;

后发优 势明显,技术创新能力提升;

人工成本低. 2) 矿石资源自给率低;

行业集中度低;

科研开发投入低;

钢材品种结构矛盾突出 2.2.4 供求分析 1)国内需求及估算法 全景分析法:总用钢量=GDP*单位 GDP 用钢量 行业结构分析法:下游行业用量总和+出口 2)国际需求变化 3)新建产能: 预计

2016 年钢铁产能继续增加,但新增产能同比略有下降.根据我的钢铁网调查统计, 近3年有约

7800 万吨高炉产能关停,2016 年将有更多企业加入关停行列.不过,2016 年仍 有2790 万吨的高炉生铁新增能力,共12 座24460 立方米;

未来几年仍有

8000 万吨的轧材 新增计划.综合来看,2016 年钢铁产能仍将继续增加,但新增产能同比略有下降. 4)落后产能淘汰: 5)可变供给: 6)进口: 7)库存: 三. 钢企商业新模式分析 3.1 并购模式 1)合纵(联合) :河北钢铁、山东钢铁―华北钢铁、 东北钢铁― 中国钢铁 2) 连横(重组): 宝钢―八