PDF《基本观点》

2013 年国内复合肥市场 价格持续走低.2013 年初,全国三元复合肥月平均 价格 3.19 元/公斤,年末跌至 2.9 元/公斤,降幅达 到约 9%.进入

2014 年,主要化肥产品的出口关税 政策较

2013 年大幅放宽,化肥价格触底,市场信 心逐步恢复,冬储拉动行情平缓推进. 图4:2012~2013 年复合肥价格走势 单位:元/吨 数据来源:中诚信资讯,中诚信证评整理 化工行业 化工行业的主要原材料是煤炭和石油,因煤炭 和石油是国际大宗能源产品,价格波动幅度较大, 呈现出明显的周期性,因此化工行业整体的景气度 也具有明显的周期性.化工细分行业种类繁多,各 个产品的发展前景区别较大,总体而言,基础化工 竞争较为激烈. 甲烷氯化物 公司的甲烷氯化物中用于出售的产品主要是 三氯甲烷,三氯甲烷主要用于生产制冷剂,占消耗 总量约 88%,其余用于医药,作为药物萃取剂和麻 醉剂等.2013 年年中,由于主产区山东厂家降低开 工率,致使库存处于低位,加上原料液氯价格探底 反弹,国内三氯甲烷价格随之回升,价格从年初的

1980 元/吨升至年末的

2605 元/吨,涨幅超过 30%. 烧碱烧碱又名氢氧化钠(NaOH) ,是一种重要的基 础化工原料.中国烧碱消费量约占全球消费总量的 30%,是全球最大的烧碱消费市场.2013 年,国内 烧碱行情呈现震荡下行的走势,其中

3 月和

9 月出 现了两个低谷.3 月由于下游需求不足,氯碱企业 虽然采取了降产的措施,但烧碱价格下行的格局未 减.9 月前后烧碱市场进入传统的销售旺季,但下 游氧化铝、造纸及印染纺织等耗碱行业整体表现疲 软,下游企业盈利状况不佳,市场价格持续低位徘 徊. 业务运营

2013 年, 公司初步完成化工新材料产业园区总 体布局,新增多种化工品种,新建项目产能逐步释 放,化工业务比重大幅提升;

而受化肥价格下跌的 影响,公司化肥业务占比明显下滑.2013 年公司实 现营业收入 110.56 亿元, 其中化肥业务实现营业收 入65.57 亿元,同比下降 18.62%;

化工业务实现营 业收入 43.77 亿元,同比增长 111.60%.2013 年公 司化肥业务和化工业务占比分别为 59.31% 和39.59%, 分别同比下降 20.10 个百分点和上升 19.11 个百分点. 表1:2013 年公司各业务收入情况 年度 化肥板块 化工板块 收入(亿元) 65.57 43.77 收入同比增减(%) -18.62 111.60 收入占比(%) 59.31 39.59 收入占比同比增减(百分点) -20.10 19.11 资料来源:公司提供,中诚信证评整理 化肥板块 截至

2013 年12 月31 日, 公司拥有总产能

180 鲁西化工集团股份有限公司

2011 年公司债券跟踪评级报告(2014)

5 万吨的尿素装置,产能位于行业前列,全年尿素产 量为 191.09 万吨, 产能利用率较高, 达到 106.16%. 复合肥方面,公司目前拥有

150 万吨复合肥产能, 其60 万硝基复合肥及配套项目将在

2014 年6月投 产,复合肥产能有望增至

210 万吨.2013 年公司加 强复合肥营销力度, 以销定产, 当年产量达到 130.63 万吨,较2012 年大幅增长了 23.47%,产能利用率 为87.09%. 表2:2013 年公司化肥板块经营情况 单位:万吨/年、亿元、% 业务 板块 产能 产量 销量 产量同 比变动 销量同 比变动 产能利 用率 产销率 尿素

180 191.09 191.77 1.49 2.01 106.16 100.36 复合肥

150 130.63 130.63 23.47 21.92 87.09 100.00 合计

330 321.72 322.40 - - - - 数据来源:公司提供,中诚信证评整理