PDF《电子元器件》

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2016 年10 月17 日 电子元器件 三季报业绩密集来临,旺季效应强于去年 行业动态 行业近况

13 日Sony PS VR 全球

42 个国家和地区同步上市,售价

399 元.

三星宣布全球停售 Note7,全部销毁处理.Gartner 数据显示 Q3 全球 PC 出货量为

6890 万台,同比下降 5.7%. 评论 CS 电子 3Q16 净利润预计同比增长 8~37%,旺季效应强于去 年:上周除海康威视等三家公司率先公布了三季度业绩外,目前 CS 电子元器件(除面板)剩余

158 家公司有

119 家公司公布了三 季报预告,占比为 75%.整体看三季度净利润预计同比增长 8%~37%,中值高于去年同期的 16%增速,电子旺季效应渐强, 景气度上行可能延续至四季度,符合我们一直以来判断: ? 以预告类型看,1~3Q16 业绩预计正向增长的占 82%(包括 略增、预增、续盈和扭亏四种预告类型) ,占比显著高于半年 度情况. ? 以净利润预告中值看,三季度呈现正向增长的占 75%,其中 单一份额最大的是同比增速 100%以上,占全部预告公司的 33%,其次 0~50%增速的占 29%,彰显本年度旺季效应强 于去年同期(+16%) . 估值与建议 上周上证综指/深圳成指收涨 2.0%/1.6%, CS 电子周涨 2.4%, 跑 赢大盘.子板块全线复苏,苹果产业链以 3.4%的涨幅领先;

其次 为半导体 (3.1%) 、 蓝宝石 (2.5%) 、 安防 (2.4%) 和LED (2.2%) , 触摸屏以 1.5%的涨幅居末.截至

2016 年10 月14 日,CS 电子 板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为52.5x. 业绩为王:1)苹果产业链推荐新品规格升级幅度大或产品线有延 伸的歌尔、立迅和环旭.2)安防受益于地方政府项目更多落地, 龙头最受惠,国内需求回暖趋势确立.主题为辅:1)上周铜箔龙 头诺德股份涨幅 21%名列前列, 短期乐观看待覆铜板和铜箔涨价, 建议关注产业链上下游.2)Note

7 停售关键影响在商誉,受损可 能殃及明年一季度 Galaxy S8. 风险 上行:iPhone 销售超预期.下行:消费电子需求持续减弱. 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2016E 2017E 海康威视-A 推荐 31.50 20.1 15.8 大华股份-A 确信买入 18.70 22.0 15.5 歌尔股份-A 推荐 32.00 29.3 21.7 立讯精密-A 推荐 23.90 30.8 21.2 环旭电子-A 推荐 13.20 26.2 20.8 生益科技-A 推荐 16.00 26.6 21.9 广电运通-A 推荐 18.40 25.0 20.9 长盈精密-A 推荐 29.00 37.5 26.3 兴森科技-A 推荐 27.50 45.5 30.8 得润电子-A 推荐 36.50 150.0 65.5 大立科技-A 推荐 14.00 130.4 98.9 中金一级行业 科技 相关研究报告 ? Google 进一步布局软硬件生态系统,九月电子旺季效应显现 (2016.10.10) ? iPhone

7 杂音增多,面板报价涨势将持续 (2016.09.26) ? iPhone 销量引关注,市场杂音增多 (2016.09.26) ? iPhone

7 预售超预期,论6s 的 过 与7的 不及 (2016.09.20) ? 市场热议苹果买气超预期,符合 最坏时刻已经过去 判断 (2016.09.19) ? 三星 Note

7 爆炸短期影响有限,长期可能使 iPhone 间接受惠 (2016.09.20) 资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 陈勤意 宗佳颖 张雪薇 分析员 分析员 联系人 [email protected] SAC 执证编号:S0080514080007 SFC CE Ref: BAT983 [email protected] SAC 执证编号:S0080516080003 [email protected] SAC 执证编号:S0080115080046

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100 112

124 136 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 相对值 (%) 沪深300 中金电子元器件 中金公司研究部: