PDF《芯屏崛起,湿电受益,龙头》

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业深度模板 证券研究报告・行业深度 芯屏崛起,湿电受益,龙头 业绩待爆发 湿电龙头有望受益于国内芯屏崛起 湿电子化学品为微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种电子 化工材料,主要应用于平板显示、半导体、太阳能的加工过程, 随着全球平板显示和集成电路制造加速向我国大陆转移,作为关 键耗材之一的湿电子化学品需求规模也将快速增长.

我们预计

2017 年我国大陆湿电子化学品的市场规模将达到

71 亿元,2019 年达到

107 亿元,2017-2019 年需求量的年均增速在 22%.目前 面板和芯片用湿电主要为外资企业供应,内资龙头有望受益于国 产化和下游快速增长双重拉动,作为湿电子化学品龙头的江化微 和晶瑞股份有望受益. 平板显示投产再迎高峰 OLED 扩能将使国内平板显示再迎扩能高峰,

2017 年平板显示领 域湿电的市场规模预计将达到

30 亿元,2017-2019 年年均增速为 22%,2019 年将达到

59 亿元.而在平板显示产能领域占据主要 地位的内资面板企业主要为京东方 (2016 年产能占全国的 39%) 、 华星光电(24%) 、中国电子(8%) 、深天马(5%) ,未来几年京 东方和中国电子快速扩张,我们看好已进入中电熊猫产业链的江 化微和拥有光刻胶制造技术的晶瑞股份. 芯片国产化加速 湿电主要用于晶圆的光刻环节,我国大陆从事晶圆加工的企业主 要为中芯国际(2016 年产能占全国的比例为 17%) 、海力士 (17%) 、三星(占8%) .2018 年将是晶圆扩能高峰,晶圆产能 增速预计高达 42%.

2017 年我国大陆半导体用湿电子化学品的市 场规模为

25 亿元,预计

2019 年达到

41 亿元,2017-2019 年的年 均增速为 28%. 太阳能领域日趋平稳 超净高纯试剂主要用在太阳能电池片的生产环节,太阳能电池片 的生产主要集中在晶科(13%) 、天合光能(12%) 、和阿特斯 (10%) . 光伏太阳能领域对湿电子化学品的技术水平要求相对较 低,目前国内光伏太阳能用超净高纯试剂已基本实现国产化.

2017 年大陆地区太阳能用湿电的市场规模预计为 6.7 亿元,晶瑞 股份为太阳能领域湿电龙头. 重点关注江化微和晶瑞股份 江化微为内资面板和芯片用湿电子化学品龙头,已打入中电熊猫 体系,上市后大幅扩张产能,抢占战略区域,值得重点关注.晶 瑞股份具有面板和半导体用光刻胶的生产能力,控股国内光刻胶 龙头企业苏州瑞红,具有重要的战略意义.其他关注在铜互连电 镀液、清洗液方面有优势的上海新阳以及在高纯氢氟酸方面有优 势的巨化股份. [table_invest]

041606 维持 买入 罗婷 [email protected] 010-85130437 执业证书编号:S1440513090011 研究助理: 李永磊 010-85159294 [email protected] 研究助理: 郑勇 010-85130262 [email protected] 发布日期:

2017 年7月4日市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] 17.06.12 OLED 周报: 本周指数跑赢大盘, 维 信诺主导制作柔性显示国际标准 17.05.31 OLED 周报: 京东方与日方材料公司 出光兴产合作 17.05.15 OLED 周报:京东方柔性 OLED 生 产线投产 -26% -16% -6% 4% 14% 24% 09!-11!-11 09!-12!-11 10!-1!-11 10!-2!-11 10!-3!-11 10!-4!-11 10!-5!-11 10!-6!-11 10!-7!-11 10!-8!-11 10!-9!-11 10!-10!-11 行业名称 指数名称 [table_indusname] 化工新材料 [table_page] 化工新材料 上市公司深度报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 湿电子化学品前景广阔