PDF《中芯国际大涨,看好半导体景气反转》

请阅读最后一页信息披露和重要声明 行业研究行业点评报告证券研究报告 #industryId# 半导体 #investSuggestion# 推荐 ( # investS uggesti onChan ge# 维持) #relatedReport# 相关报告 《春节假期及地震因素逐渐消 除,3 月营收环比回升――半导 体行业

2016 年3月数据点评》 2016-04-18 《 【兴业电 子】投入3D NAND FLASH,具备弯道超车机遇―― 武汉新芯

240 亿美元投资点评》 2016-03-22 《地震影响

2 月营收表现, 不改 半导体回温趋势――半导体行 业2016 年2月数据点 评》 2016-03-14 #emailAuthor# 分析师: 刘亮 liuliang@xyzq.

com.cn S0190510110014 #assAuthor# 研究助理: 廖伟吉 [email protected] 投资要点 #summary# ? 今年上半年半导体产业到底景不景气?――其实没那么景气!从SIA 公 布的半导体销售额数据来看,同比增速逐步攀升到历史高位,半导体景气 度空前.但我们认为,若剔除存储芯片的影响,今年

1 季度全球半导体销 售额为

659 亿美元,同比仅增长 5%,环比下滑 3%.且从台湾半导体产业 链对

2 季度的预期来看,2 季度的情况大概率比

1 季度还要差.整个上半 年半导体行业景气并不像表面看起来那么景气. ? 从拆分存储后的半导体景气角度, 看上半年半导体板块遇冷: 上半年半导 体火热的行情由存储芯片带动,大陆半导体产业学习的是台湾的分工模 式, 遵循的是 设计―制造―封装 的产业链孵化方式, 目前处于两头强、 中间弱的状态,而存储尚处于起步投资阶段,因此难以分享半导体这一波 行情.剔除了存储芯片后,半导体行业上半年景气度并不好,我们认为这 是半导体板块在今年上半年表现不佳的主要原因. ? 半导体景气于 Q2 逐渐落底,看好景气反转:我们认为半导体板块内的公 司营运将在第

2 季逐渐落底,纷纷迎来反转.一是因为大陆手机库存调整 接近尾声,看好大陆智能手机下半年的出货成长;

二是看好苹果带动的拉 货潮;

三是看好半导体行业

3 季度开始的旺季效应.三大效应将共同拉动 半导体行业景气的反转. ? 半导体板块重点推荐中芯国际、 长电科技和华天科技:台湾设计―制造― 封装产业链最新展望均看好

2 季度后的景气反转, 我们认为大陆半导体产 业链同样受益于景气的好转,建议积极关注晶圆代工龙头中芯国际,封测 龙头长电科技和封测优质厂商华天科技. ? 风险提示:行业景气低于预期 #title# 中芯国际大涨,看好半导体景气反转 #createTime1#

2017 年06 月15 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

2 - 行业点评报告 报告正文 今天中芯国际大涨超过 10%,半导体产业引发关注.值此时机,浅谈我们对今年 以来半导体产业的几点思考.

1、今年上半年半导体产业到底景不景气?――其实没那么景气! 关于半导体上半年是否景气的问题,我们看到截然相反的两种迹象,一边是 SIA 公布的半导体销售额同比增速不断创下历史新高,图1显示全球半导体销售额在 今年

4 月达到

313 亿美元,同比大增 21.13%,同比增速从

2016 年6月以来不断 攀升,4 月创下历史新高. 图

1、全球半导体产业销售额(亿美元) 数据来源:SIA,兴业证券研究所 但另一边从产业链的反馈来看,受智能手机终端需求疲软,大陆智能手机库存调 整影响,半导体行业景气并没有得到验证.IC 设计厂商(Fabless)直接对接下游 需求, 可以反映终端需求情况. IC 设计两个大厂联发科和高通上半年表现均承压. 联发科