PDF《中芯国际大涨,看好半导体景气反转》

1 季度营收环比下降 18%,同比持平;

最新

2 季度展望,预计营收环比持 平,同比下滑 23%.高通

1 季度营收环比下滑 16.39%,同比下降 9.64%;

最新

2 季度展望

48 亿-56 亿美元,同比下滑 7%-20%.此外,联咏虽然

2 季度展望同比 环比均有成长, 但最新展望的

6 月单月营收也会下滑. 从IC 设计大厂的经营来看, 上半年景气度并没有表面看起来那么高,2 季度的情况甚至要比

1 季度更差. 晶圆代工龙头台积电

2 季度预期也较低,2 季度营收同比环比预计均下滑.封测 龙头日月光的营收由于受 EMS 业务的影响, 并不能准确地反映半导体行业的景气 度;

但根据第三方公开数据,我们发现日月光半导体封测业务

4 月、5 月单月营 收数据同比、环比均有所下滑. 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

3 - 行业点评报告 表

1、2017 年上半年台湾半导体公司营运情况

1 季度营收 (亿新台币) 同比 环比

2 季度营收展望 (亿新台币) 同比 环比 IC 设计 联发科

561 0% -18% 561-606 -23%至-16% 持平至 8% 联咏

109 0% -3% 115-119 持平至 4% 5%至9% 晶圆代 工 台积电

2339 15% -11% 2130-2160 -4%至-3% -9%至-8% 联电

374 9% -2%

374 1% 持平 封测 日月光

666 7% 14%

672 8% 1% 数据来源:兴业证券研究所 表

2、台湾半导体公司最新营运情况及展望 代表 公司

4 月营收 (亿台币) 同比 环比 完成 比例

5 月营收 (亿台币) 同比 环比 累计完 成比例 最新展望 IC 设计联发 科177 -23% -15% 30%

184 -25% 4% 62%

2 季度营收预期为财测低标, 但目前手机供应链库存水位 降,大陆客户订单在回笼 联咏

39 2% 0% 33%

40 4% 3% 68%

6 月营收预期下滑,手机客户 库存调整接近尾声,Q3 营运 转好 晶圆代工台积 电569 -15% -34% 27%

728 -1% 28% 60%

2 季度营收环比减少 8%-9%;

但预期客户集中于 Q2 季底拉 货, 且随着苹果新品进入备货 期,加上下半年传统旺季加 持,3 季度展望乐观 联电

119 11% -6% 32%

125 -2% 5% 65%

2 季度

28 纳米出货量恐将减 少,全年谨慎乐观 封测日月 光126 -3% -5% -

125 -7% -0.6% - 预计

2 季度半导体封装业务 与上季持平, 预计

3 季营运将 进入传统的旺季效应 注:完成比例指单月营收完成

1 季报法说会中对

2 季度展望的财测的比例 资料来源:兴业证券研究所 那么这种矛盾是怎么产生的呢?我们认为主要是因为存储芯片的影响,而存储芯 片作为周期性产业的代表,且营收体量占到集成电路整体销售额的 20%以上,对 整个半导体产业销售额影响较大, 在一定程度上扭曲了半导体产业的实际景气度. 存储芯片从去年

6 月开始涨价, 一是因为 DRAM 厂将产能从标准型内存持续转向 行动式内存和服务器用内存,标准型内存供不应求、价格上涨;

二是因为 NAND 快闪记忆体的应用日益普及,从手机、PC 到资料中心的需求不断提高, 且NAND 厂商积极将 2D 转向 3D,2D 产能供不应求、价格上涨;

三是因为智能手机持续 拉动 3D NAND 技术升级、产品放量. 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

4 - 行业点评报告 图

2、存储芯片近

3 年价格走势(美元) 数据来源:DRAMexchange,兴业证券研究所 存储芯片进入上行周期, 在价格的强势拉动下, 2017Q1 存储芯片产值达

260 亿美 元, 同比增长 57%;

其中 DRAM 销售额为