PDF《齐头并进,5G 催生化合物半导体新龙头》

12 1.3 相控阵雷达领衔,军用芯片有望花落三安.13 1.4 抢占GAAS业务增量,三安占尽天时地利人和.16 1.5 GAN功率电子增速极快,从无到有充满机遇.18 2. LED龙头地位再巩固,绝对收益保障坚实

19 2.1 LED业务国内最强,力压晶电赢家通吃

19 2.2 LED业务壁垒坚固,现金牛属性明显

22 2.3 抢占新业务市场,三安已然布局.24 3. 盈利预测.26 4. 推荐评级.27 5. 风险提示.28

3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值

图表目录

图表 1:5G与三安化合物半导体发展时间表

5

图表 2:化合物半导体性能优异

6

图表 3:化合物半导体应用属性

6

图表 4:GaAs射频器件应用.7

图表 5:GaN功率电子器件应用预测.7

图表 6:5G相较前代通信技术应用大幅拓展

8

图表 7:5G关键性能攻关依赖化合物半导体

10

图表 8:全频段无线通信是 5G特点之一.10

图表 9:全球智能手机出货量预测.10

图表 10:中国市场智能手机出货量预测.10

图表 11:Iphone6 Plus 射频前端多数使用GaAs芯片.11

图表 12:手机用射频芯片总价不断提高.11

图表 13:Avago季度营收.12

图表 14:Skyworks季度营收.12

图表 15:Avago中国大陆地区收入占比.12

图表 16:Skyworks中国大陆地区收入占比.12

图表 17:随物联网爆发,计算设备数量将指数增长.13

图表 18:无线连接是开放式物联网的必然选择.13

图表 19:3D新娱乐正在实现.13

图表 20:3D应用依赖高速网络

13

图表 21:相控阵雷达军事应用广泛.14

图表 22:几种机载相控阵雷达参数比较.14

图表 23:相控阵GaAs MMIC具有数量多面积大的特点

15

图表 24:化合物半导体是立体化军队生命线

15

图表 25:GaAs芯片产业链概览

16

图表 26:IDM厂商占据GaAs元器件市场大部分份额.17

图表 27:稳懋占据GaAs元器件代工市场大部分份额.17

图表 28:稳懋营收遭遇瓶颈.17

图表 29:宏捷科营收增速下滑

17

图表 30:三安已有较强的技术竞争力.18

图表 31:GaN器件

5 年内有望爆发式发展.19

图表 32:小尺寸GaN功率器件有望用于新能源汽车.19

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值

图表 33:全球LED销售增速趋缓.20

图表 34:LED灯泡价格持续下行

20

图表 35:国内LED销售增速稳定

20

图表 36:国内与台湾LED芯片营收对比.20

图表 37:国内MOCVD保有量加大幅增加.21

图表 38:LED照明渗透率线性上升.21

图表 39:2014 年国内主要LED芯片厂商营收

21

图表 40:2015 前三季国内主要LED芯片厂商营收.21

图表 41:三安收入和利润均保持高速增长.22

图表 42:三安毛利率上升源自付现成本下降

22

图表 43:三安净利润行业领先

23

图表 44:三安付现成本低牢牢占据竞争优势

23

图表 45:三安已有较强的技术竞争力.23

图表 46:车用LED分布广泛.24

图表 47:汽车LED大灯对超高亮度LED需求量很大

24

图表 48:预计车用LED市场仍将持续快速增长.25

图表 49:紫外光作用介绍.25

图表 50:UV LED市场潜力很大.26

图表 51:三安海外营收高速增长.26

图表 52:分产品盈利预测.27

图表 53:三安光电估值.27

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 1. 化合物半导体爆点临近,三安独占鳌头

2015 年11 月22 日,据外媒 Telecompaper 报道,中国移动董事长尚冰与韩 国KT 黄昌奎及日本 NTT Docomo 社长加藤薰会晤, 讨论在