PDF《朝闻香江》

5 月,国内社会用电总量的同比/环比增速分别为 11.4%/6.1%,均高于

4 月的 7.8%/-2%;

但5月主要宏 观经济数据无法支持当月用电量超预期的表现.我们认为,3 月底爆发的中美贸易战对

4 月第二产业的表现产生了一定的影响, 而由于贸易战在

5 月的暂时缓和第二产业表现强劲导致当月用电量增速超预期的主要原因.就6月而言,我们认为用电量增速将 维持强劲,但增速可能较

5 月有所放缓.从中期而言,我们认为中美贸易战的升级将为国内经济带来潜在风险,将逐渐传导至用 电量. 水电用电量增速加快,火电用电量增速维持强劲.5 月,国内发电总量同比增长 9.8%,增速强劲,并高于

4 月6.9%的同比增速.

4 月火电用电量增速维持在上行通道,并在

5 月进一步实现 10.3%的同比增长.此外,核电用电量的同比增速也从

4 月的 6.5%增 加至

5 月的 15.1%.受季节性因素的影响,水电用电量已大幅增长,而风电、火电用电量增速则有所放缓――5 月水电、风电和火 电的用电量同........