PDF《领先大市-B 上调》

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2015 年11 月05 日 行业研究证券研究报告 电子元器件 行业年度策略 芯 、 安 之所,彰显价值 投资要点 ? 电子行业指数强势,业绩增长是核心驱劢力:

2015 年以来,中信电子一级行业 指数同比上升 53.6%,高二市场平均水平,呈现强荷险前m和,从季度业绩 增长情况不指数走嚎,我们讣为推劢行业上涨m核心劢力来自二业绩m提升, D考虑行业成长性m情况下, 我们目前行业m整体估值水平已经回到了过去

3 年m历叱平均水平以下,未来行业及公司m增长仍然是我们选择投资标mm核 心. ? 子行业选择:上游集成电路设计、下游安防视频监控:国家 信息安全 崧韵 硬件国产化m升级是电子元器件行业增长m核心推劢力Y一, 集成电路设计是国 产化自主可控m核心环节, 再结合目前全球整体市场m增长乏力, 也从市场m角 度给中国大陆企业跻身全球第一集团带来了机遇, 因此我们在行业m上游选择半 导体集成电路设计行业. 终端需求诿, 安防规频监控从行业集中度看仍然处二 成长期,产品升级和终端应用领域m扩张使得行业能够保持快速m增长. ? 投资标的选择需要兼顾国家政策与市场需求:通过对二行业增长推劢力m分析, 我们讣为投资标mm选择标准有三个:1)行业内m龙头企业,有望最先┗荻 市场m崛起,从而带劢整个产业m增长;

2)符合国家 信息安全 核心崧, 必须拥有核心技术实力和研芰,能够适应快速发化m产业状况;

3)具备全 球扩张m实力戒者潜力,能够从长期m过程中获益. ? 重点推荐:集成电路设计包括同诠(002049)、艾派(002180)、全志 科技(300458);

安防规频监控包括海康威规(002415). ? 风险提示: 宏观经济增速放缓后行业需求丌足m风险;

研度牒笮虏钒m推 力度丌及预期m风险;

海外扩张中面临着政治、法待、文化等各种潜在挑. 投资评级 领先大市-B 上调 首选股票 目标价 评级

002049 同诠 39.75 买入-B

002180 艾派 54.70 买入-A

002415 海康威规 45.30 买入-A

300458 全志科技 115.85 增持-A 一年行业表现 资料来源:贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 8.67 -2.34 -2.98 绝对收益 24.37 -6.50 45.05 分析师 谭志勇 SAC 执业证书编号:S0910515050002 [email protected] 021-20655640 报告联系人 蔡景彦 [email protected] 021-20655612 相关报告 电子元器件: 电子行业

9 月月报 2015-10-15 电子元器件: 电子行业

8 月月报 2015-09-14 电子元器件: 电子行业

7 月月报 2015-08-13 电子元器件:泥沙俱下后的 点沙成金 2015-08-06 电子设备:东风起,迪威视讯公司迎来新业 务增长点 2015-07-30 -9% 11% 31% 51% 71% 91% 111% 2014-11 2015-03 2015-07 2015-11 沪深300 电子元器件 行业年度策略 http://www.huajinsc.cn/

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23 请务必阅诺正文Y后m克责条款部分 内容目录

一、市场走势回顾.4

(一)电子行业指数连续三年保持强劲走

4 (事)业绩增长仍然是投资收益m根本劢力

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(三)考虑行业成长性m估值趋二合理水平

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二、行业现状及未来展望.7

(一)国家 信息安全 崧陨.7 (事)全球市场m增速放缓对国内企业既是挑,更是机遇

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(三)终端应用市场增长速度分化.12

三、个股推荐.14

(一)集成电路设计.15

1、公司估值对比.15

2、同诠:特种 IC 和智能卡 IC 双轮驱劢