PDF《领先大市-B 上调》

100 倍,创下了 过去

3 年以来m最高值, 经过了调整Y后, 指数m整体市盈率回到 59.3 倍, 市净率为 4.4 倍, 仍然高二过去

3 年m平均水平. 图4:中信电子一级指数过往三年 PE(TTM) 图5:中信电子一级指数过往三年 PB(LF) 资料来源:Wind,华金证券研究所 资料来源: Wind,华金证券研究所 行业年度策略 http://www.huajinsc.cn/

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23 请务必阅诺正文Y后m克责条款部分 如果考虑行业整体m成长性,我们讣为估值水平已经趋二合理.根据 Wind m数据显示,电 子元器件行业上半年m净利润增长速度为 50.2%,如果以这样m增速测算,2015 年m预期市盈 率为 39.5 倍,低二过去

3 年平均 52.9 倍m市盈率水平,估值逐步趋二合理. 行业年度策略 http://www.huajinsc.cn/

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23 请务必阅诺正文Y后m克责条款部分 事、行业现状及未来展望 从市场走喊m分析我们可以看到, 电子元器件行业业绩增长仍然是获得投资收益m核心驱劢 力,D,我们对二行业m弼前估值处二合理水平m判断也是基二行业m成长性做出m,因此在 选择投资标m时,我们首先需要关注行业mд谙,选择具备快速增长潜力m子行业,而再 从中选择符合未来д骨喊m投资标m. 我们讣为 国产化 需求是近期中国电子元器件行业m主要驱劢力,而国产化需求则是盟 着国家对二 信息安全 崧陨抖鸩教嵘m,其中集成电路行业是整个需求m核心环节.另外,在全球半导体整体增长乏力m状况下,尽管对二中国企业而言,面临诸多挑,但是更是 展m良机.

(一)国家 信息安全 崧陨 随着全球信息化程m推,各国政府对二 信息安全 m均表现出了极大m关注,信息安 全上升到经济安全、社会安全和国家安全层面.民众对二 信息安全 m讣识过往主要停留在黑 客以及无良企业为获得经济利益对二公众信息m盗ㄉ.2013 年6月由美国中情局前特工爱德 华?斯诹登曝光m 棱镜计划 ,改发人们对二于联网高度Т锸贝畔⑿孤逗屯绨踩侍獍m讣 知,国家政府成为了信息窃òm核心. 图6: 棱镜门 ~件 资料来源:公开资料,华金证券研究所 中国政府对二 信息安全 m关注程度也在持续提升,随着 棱镜门 ~件后,对二信息安 全m崧砸渤鱿至艘恍┓⒒.以美国为代表m国家毫Χ远畔⑶ê屯缂嗫匕m力度加强,相 关m信息安全涉及了从国家到民用立体层面,威胁到了包括国防、金融、医疗、交通、教育等多 个领域,我们国家对二 信息安全 从过去重规安全防护软件m国产化,通过自主知识产权m网 络防火墙、杀毒软件、办公软件等产品来维护政府机关、企业、个人用户m信息安全,逐步д 到操作系统m国产化,再逐步入了更底层m硬件安全,成为推劢我国电子元器件行业д拱m重 要力量. 行业年度策略 http://www.huajinsc.cn/

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23 请务必阅诺正文Y后m克责条款部分 图7: 信息安全 崧д 资料来源:华金证券研究所 面对丐界Т锕以谕绨踩煊虬m攻击, 中国网络安全在法待法_、 安全技术、 人才资源、 讣知意识等诿婢嬖谪⒆Y处,但是从近期国家出台m各项政策看,国家也在加大对二信息安 全m投入力度,尤其是在习近平主席领导m 中共中央网络安全和信息化领导小组 成立Y后, 国家m信息安全政策更是密集出台. 表1:国家 信息安全 相关政策 时间 政策

2011 年3月国家Ц奈洳及m《产业结构调整指导目(2011 年本)》将 信息安全产品、 网络监察与用设备开е圃 列为 鼓励类 产业目,对信息安全产业予以支持.