PDF《全球增长符合预期 子行业孕育投资主题》

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2008 年下半年投资策略DD 投资摘要: 据SIA 统计,

2008 年一季度全球半导体市场销售同比增长 3.8%, 高于去年全年的增长率,下半年市场有望延续上涨趋势. 在国内电子元器件行业中,我们比较看好半导体封装、PCB 以及 显示器件行业的走势, 前者的看点在于可能的竞争突破, 后两者 的看点则更多的着眼于市场的供求关系. 对于板块的估值, 我们仍然坚持处于相对低估状态, 下半年基本 面的向好可能会带来相应的投资机会. 建议关注生益科技、长电科技、广州国光和莱宝高科,并注意有 研硅股、中环股份、京东方 A 以及中航光电等个股的走势.

2008 年6月1日行业走势 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 07-12 07-12 07-12 08-01 08-01 08-02 08-02 08-03 08-03 08-04 08-04 08-05 08-05 电子元器件 上证综合指数 重点上市公司评级 股票代码 公司名称 评级

600183 生益科技 增持

600584 长电科技 增持 相关研究 2008/04/14 电子元器件行业:乐观预期减弱,全 年应会低开高走 2008/03/10 电子元器件行业:回升确立,成长将 延续 2007/12/13 景气回升,行业步入稳步增长阶段-- 电子元器件行业

08 年投资策略 电子元器件行业

2008 年下半年投资策略 敬请关注最后一页重要声明

1 一季度半导体产业增长好于去年全年,后续增长有望加速 据SIA 统计,2008 年一季度全球半导体产业实现销售额

634 亿美元,相比

2007 年一季 度的

611 亿美元增长了 3.8%,高于去年同比 3.3%的增长率.虽然一季度的增长率依旧徘徊 在5%以下,但我们认为上半年全球半导体产业有望继续保持适度的增长,下半年的增长则 可能加速,原因如下: 1. 由于全球半导体产业近年来主要依靠消费电子的需求拉动, 因此其周期性较为明显, 即以一年为周期,节假日较多的

二、

三、四季度为销售旺季,一季度为淡季.而从今年一 季度的市场表现来看,淡季中 3.8%的增长率已高于去年全年的 3.2%. 2.从全球半导体产业近四年走势来看,一季度各月的销售增长率是呈递减趋势的,即 一月份呈现出旺季后的翘尾现象,而后

二、三月份销售转淡.但在今年的

二、三月份,半 导体产业的销售却明显增长,出现了淡季不淡的现象. 图1:2006-2008 年全球半导体产业分月销售额及同比增长情况(单位:亿美元)

170 180

190 200

210 220

230 240

0106 0206

0306 0406

0506 0606

0706 0806

0906 1006

1106 1206

0107 0207

0307 0407

0507 0607

0707 0807

0907 1007

1107 1207

0108 0208

0308 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 销售额 增长率 来源:SIA 西南证券研发中心 3.我们最担心的次贷危机对电子产品消费需求的影响并没有过多的显现.据Gartner 报告显示,2008 年一季度全球 PC 销售额同比增长 12%,由此带动的微处理器销售增长了 13.4%;