PDF《11 月半导体销售额数据强劲,看好》

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2017 年1月9日11 月半导体销售额数据强劲,看好 未来

3 年电子/半导体成长 看好 ――电子行业周报 20170102-0106 相关研究 智能手机

5 年终落幕, 万物驱动电子新 周期――

2015 年电子行业中期投资策 略

2015 年7月21 日 激光显示技术走向产业化,广阔市场空 间有望催生大市值公司 2015年6月15 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.

com 研究支持 王谋 A0230115080009 [email protected] 联系人 杨海燕 (8621)23297818*转[email protected] 本期投资提示: ? 本周最重要议题聚焦在

1 月4日公布的

2016 年11 月全球半导体销售额.我们认为,电子/半导体下游需求结构将持续改善,电子/半导体景气在未来三年将持续向上,看好半导 体中较为成熟的封测领域,推荐华天科技. ? 全球半导体销售额数据强劲,同比数据改善

14 个百分点.本周揭晓

2016 年11 月全球半 导体销售额数据,同比增 7.4%,环比增 2.0%,同比数据连续

6 个月改善,环比数据连续

7 个月改善.还记得今年

5 月末,我们发布《全球集成电路产业的景气复苏及研究框架新 探讨》,率先且坚定认为全球电子/半导体将迎来景气复苏,那时同比数据为-7.7%,处于

2 年底部,环比数据刚转正. ? 库存周期下半场怎么看?电子/半导体的景气向上趋势如何维持?我们认为,库存周期转 换带来的弹性已经体现,下半场会显得相对平淡,大概率这种平淡会持续至 2Q17.是下 游需求是本质, 我们对下游需求的信心最终来自于需求结构的改善. 我们认为, 2015-2018 年下游需求结构的调整将到位,汽车/AI/IOT 的高增长将对全球电子/半导体的成长带来显 著拉动,未来

3 年电子/半导体景气将越来越乐观. ? 建议逐步加大对电子/半导体产业的配置,半导体尤其关注封测,如华天科技.我们认为, 电子/半导体产业整体将受益于宏观经济和产业景气向上,但在景气复苏期,建议更多关注 上游半导体产业.对于国内半导体产业而言,我们认为,上市 IC 设计、设备和制造企业尚 不具备全球竞争力,而封测厂商则相对成熟,其相当的全球竞争地位将最大化业绩弹性, 推荐华天科技和通富微电. ? CES 智能手机发布乏善可陈, 英特尔首次公开展示 10nm cannon lake 桌面处理器. CES 除智能汽车以外的消费电子如智能手机、VR 或者智能家电实在乏善可陈,不作点评的. 英特尔首次公开展示 10nm 桌面处理器,但是表示量产只能到

2017 年底,根据英特尔这 两年的跳票节奏,我们持谨慎态度. 重点推荐标的: ? 半导体(景气复苏+国产化替代) :华天科技(最有安全边际的半导体标的,将受益于估值 中枢上升和毛利率改善) ,七星电子(看中长期成长,估值修复到位,2020 年看

350 亿市 值) ,北京君正(豪威图像传感器明年迎超预期拐点,当前停牌) ? 智能手机产业链(Oppo/Vivo+iPhone 8) :蓝思科技(双玻璃方案最确定的受益标的, iphone8 和无线充电的技术趋势决定双玻璃方案至少为 2-3 年趋势) ? 军工电子:海兰信(海洋信息化+周期向上) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业短评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共17 页 简单金融 成就梦想 1. 行业观点:

11 月半导体销售额数据强劲, 需求结构将持续改善, 看好未来