PDF《彩生活（1778.HK）》

公司签 约管理和提供顾问服务的住宅数目达到1700个, 比去年年末的1265个增加了34.4%, 服务遍及147个城市(中国大陆145+海外2).为加快市场扩张,公司推出了彩生活 物业销售(Colour Life Property Sales)模式,通过加强与金融机构及物业开发商的 合作,来达到提高彩之云平台用户黏性的目的. 图1:彩生活与物业管理前十企业平均管理规模 图2:订约管理及提供顾问服务建筑总面积 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 公司在2015年上半年实现营业收入278.1百万元,同比上升了70.2%;

实现毛利 润205.5百万元,同比增长90.3%,归属集团公司的净利润84.1百万元,同比上升了 28.8%;

核心净利润115.4百万元,同比增长56.6%.中期EPS为0.0776人民币,基 本符合我们的预期. 公司物业管理服务收入的增加(与去年同期相比)主要来自:(1)计算收益建 筑面积的增加导致酬金制服务收入增加了27.0百万元.截止2015年6月30日,酬金制 计算收益建筑面积由去年同期的64.1百万平方米增至173.2百万平方米(2)提供顾 问服务的收入增加了29.6百万人民币,顾问服务的毛利率接近100%(3)由于终止 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3/7 彩生活|中报点评 2015-08-21 证券研究报告 向部分包干制社区提供服务,包干制服务收入减少了16.7百万元. 图3:基础物业服务收入及增速 图4:增值服务收入及增速 图5:工程服务收入及增速 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 公司工程服务收入比去年同期大幅增加了141.3%,其收入增加(与去年同期相 比)主要来源是(1)推行彩生活物业服务管理模式带来的社区维护保养服务收入增 加了47.4百万元,增幅112.6%(2)今年六个月的设备安装收入增加了26.7百万元, 增幅156.7%. 在成本方面,2015年前六个月的销售及服务成本约为72.6百万元,较去年同期 增加了30.8%,主要来自计算收益建筑面积的增加.公司整体毛利率达到73.9%,较 去年同期上升了7.8个百分点.但由于公司大幅增加了彩之云APP平台的推广开支, 以及融资成本和股权开支的大幅上升(期内股权开支为32.2百万元),导致公司期 内净利率较去年下降了3.6个百分点.公司在期内没有股息支付计划. 图6:公司总体及各收入线毛利率增加 图7:净利润与EBITDA(人民币千元)及利润率 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4/7 彩生活|中报点评 2015-08-21 证券研究报告 下半年展望:巩固线下优势,完善平台建设 一方面,公司通过扩张战略获取更大的总服务面积,使得物业管理收益相应增 加,为公司的业务拓展提供稳定的现金流支持;

另一方面物管面积扩张带来的潜在 住户群数量增大也为 彩之云 平台提供了更大的用户基数.截止........