PDF《中国电信》

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100 107

114 121 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 相对股价 (%) 00728.HK HSCEI 中金公司研究部:2017 年8月18 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

2 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表 营业收入 331,202 352,285 369,385 391,183 其他

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0 0 营业利润 26,442 27,201 29,389 32,947 财务费用 4,273 3,235 3,373 3,373 其他利润 -4,524 -131 -91 -91 利润总额 26,693 24,097 26,107 29,665 所得税 6,551 5,988 6,568 7,409 少数股东损益

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114 129 归属母公司净利润 20,054 18,004 19,425 22,126 EBITDA 94,106 95,139 100,059 105,106 扣非后净利润 16,144 18,004 19,425 22,126 资产负债表 货币资金 34,388 27,948 22,070 24,783 应收账款及票据 21,210 21,473 23,271 24,645 存货 6,281 5,081 5,910 6,259 其他流动资产 16,229 19,470 18,469 19,559 流动资产合计 78,108 73,972 69,721 75,246 固定资产及在建工程 443,084 470,029 484,327 484,511 无形资产及其他长期资产 108,369 108,367 107,939 107,173 非流动资产合计 551,453 578,396 592,266 591,684 资产合计 629,561 652,368 661,987 666,930 短期借款 51,636 40,780 40,780 40,780 应付账款 118,055 122,444 115,810 102,988 其他流动负债 86,238 155,774 160,093 165,316 流动负债合计 255,929 318,998 316,683 309,083 长期借款 64,830 9,370 9,370 9,370 非流动负债合计 68,881 17,075 17,075 17,075 负债合计 324,810 336,073 333,758 326,158 股本 80,932 80,932 80,932 80,932 未分配利润 222,852 234,392 246,212 258,626 股东权益合计 304,751 316,295 328,229 340,772 负债及股东权益合计 629,561 652,368 661,987 666,930 现金流量表 税前利润 26,693 24,097 26,107 29,665 折旧和摊销 67,664 67,938 70,671 72,159 营运资本变动 18,940 9,545 -3,941 -10,412 其他 -4,547 -450 -6,568 -7,409 经营活动现金流 108,750 101,130 86,268 84,003 资本开支 -101,898 -96,673 -89,722 -76,492 其他 -352 -2,365 5,182 4,915 投资活动现金流 -102,250 -99,038 -84,541 -71,578 股权融资

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0 0 银行借款 67,875 110,446

0 0 其他 -63,066 -120,001 -7,605 -9,712 筹资活动现金流 4,809 -9,555 -7,605 -9,712 汇率变动对现金的影响

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0 0 现金净增加额 11,309 -7,463 -5,878 2,713 主要财务比率 2015A 2016A 2017E 2018E 成长能力 营业收入 2.1% 6.4% 4.9% 5.9% 营业利润 -7.2% 2.9% 8.0% 12.1% EBITDA -0.8% 1.1% 5.2% 5.0% 净利润 13.4% -10.2% 7.9% 13.9% 盈利能力 营业利润率 8.0% 7.7% 8.0% 8.4% EBITDA 利润率 28.4% 27.0% 27.1% 26.9% 净利润率 6.1% 5.1% 5.3% 5.7% 偿债能力 流动比率 0.31 0.23 0.22 0.24 速动比率 0.28 0.22 0.20 0.22 现金比率 0.13 0.09 0.07 0.08 资产负债率 51.6% 51.5% 50.4% 48.9% 净债务资本比率 26.8% 7.0% 8.5% 7.4% 回报率分析 总资产收益率 3.4% 2.8% 3.0% 3.3% 净资产收益率 6.7% 5.8% 6.0% 6.6% 每股指标 每股净利润(元) 0.25 0.22 0.24 0.27 每股净资产(元) 3.77 3.91 4.06 4.21 每股股利(元) 0.08 0.09 0.12 0.14 每股经营现金流(元) 1.34 1.25 1.07 1.04 估值分析 市盈率 12.6 15.0 13.5 11.8 市净率 0.8 0.9 0.8 0.8 EV/EBITDA 3.6 3.7 3.5 3.3 股息收益率 2.4% 2.8% 3.7% 4.2% 资料来源:公司数据,中金公司研究部 公司简介 中国电信股份有限公司是全业务综合信息服务提供商,在中国提供固定通信业务、移动通信业务等基础电信业务,以及互联网接入服 务业务、信息服务业务等增值电信业务.公司成立于

2002 年9月10 日,总部位于北京.中国电信发行的 H 股及美国存托股份分别 在香港联合交易所有限公司和纽约证券交易所挂牌上市. 中金公司研究部:2017 年8月18 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明