PDF《2010 年公司看点较多》

5、女儿红

08 年和

09 年一季度收入和盈利情况(万元) 数据来源:WIND 长城证券研究所 公司拟利用本次非公开发行募集资金收购女儿红 95%股权,并对女儿 红增资扩建

2 万吨/年黄酒及

2 万吨/年优质瓶装酒生产线. 表1:2006 年以来女儿红产能和产销量情况

2006 2007

2008 2009Q1 产能(吨/年)

18000 18000

18000 18000 产量(吨)

17349 17997

20776 7684 销量(吨)

15793 19227

21169 5872 数据来源:公司公告 长城证券研究所 通过收购女儿红,公司将拥有 古越龙山 与 女儿红 两大著名核 心品牌的使用权,使公司品牌优势更为显著. 女儿红目前市场主要是在绍兴,因为是成熟市场,作为一个老百姓生 活的必需品,价格比较低.公司目前主要从品牌宣传方面介入女儿红的发 展,聘请的盛初公司10年主要策划女儿红,量身制作广告片、召开新闻发 布会.女儿红的市场定位为婚庆细分市场,目前公司针对女儿红和状元红 成立了 喜文化公司 ,已经设计出来喜文化产品系列,成立专门销售组织 拓展市场,并利用北京三人行公司的网络平台进行网上销售. 女儿红目前生产和销售运作独立, 喜文化公司 从品牌运作角度介入, 生产和销售方面的整合处于讨论阶段.长期看来通过品牌、渠道的整合, 可以充分利用有效营销网络资源,实现资源的有效配Z,有效降低内部运 行成本,从而消除制约女儿红发展的瓶颈并提升其盈利能力. 募集资金投向的

2 万吨产能,09 年底已经达产,11 年新增产能将完全 释放.

10 年股份公司给女儿红制定了增长 40-50%的计划.

2009 年女儿红实 现445.75 万元净利润, 随着产能的释放预计女儿红今年的收入将达到

3 亿5长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 元,净利润达到

1000 万,利润的同比增厚将达到

600 万元. 古越龙山的销售净利率2009年为10.5%,远高女儿红同期水平,在渠道 和生产资源实现有效整合之后,女儿红的增长空间和销售净利率将获得明 显提升. 4.重点打造区域市场,采取精耕细作模式 公司一直努力打造区域消费市场,以实现全国性的扩张,拥有直营和 经销商开设的 店中店 及专柜191家,专卖店10家,网络遍布全国各省会 城市;

在重点开发区域如绍兴、上海、北京、浙江、深圳成立销售公司, 对区域市场进行精耕细作.广告投放方面,坚持在央视定量广告投放,区 域重点市场根据市场进度确定每年的具体量. 上海市场分公司经过几年的精耕细作, 已有成效,09年下半年以来增速 达到50%以上.主要是餐饮渠道占比高,商超也有.上海新推出的两个产品 金五年和东方原酿.金五年已运作多年,逐渐替代五年陈,典型的绍兴酒 口味,产品外观设计上加入 中央酒藏库 地理标志,宣传词为 一诺千 金金五年 ,终端价格28-38之间,从去年下半年到现在销量翻番;

东方 原酿 做改良型,低度一些,类似石窟门和和酒,终端价格30-40之间,做 了三四年量也起来拉.主打的金五年和东方原酿价位较高,上海市场毛利 率40%以上. 5. 原酒供应价值增加,调整业绩效果明显 原酒公司计划10年向市场供应6050吨黄酒,总价值在1.3亿元以上,相比09年的计划供应价值增长48.7%.原酒销售带有投资的性质,随着宏观经 济特别是江浙沪地区经济的复苏,原酒销售预计将好于09年. 原酒销售08年1.05亿元收入,09年2000多万元的收入,波动较大.原 酒销售净利润率较高, 公司利用原酒销售调节利润效果明显,我们预计10年 原酒销售收入将达到5000万元以上,如果按照50%的销售净利率估算,则这 部分净利润将达到2500万元.