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主体长期信用评级报告 国家电网公司

1 国家电网公司 主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 评级时间:2012 年5月22 日 财务数据 项目2009 年2010 年2011 年12年 3月 资产总额(亿元) 18419.

36 20775.24 22115.91 22535.94 所有者权益(含少数 股东权益) (亿元) 6434.78 7929.30 8841.63 9002.84 长期债务(亿元) 5343.60 5000.65 4564.33 5315.44 全部债务(亿元) 6629.80 6512.15 5723.61 7157.59 营业收入(亿元) 12580.21 15288.08 16718.68 4320.14 利润总额(亿元) 45.99 450.72 537.80 152.32 EBITDA(亿元) 1659.36 2234.50 2942.47 -- 营业利润率(%) 4.13 6.96 5.30 5.84 净资产收益率(%) -0.27 4.09 4.41 -- 资产负债率(%) 65.07 61.83 60.02 60.05 全部债务资本化比率(%) 50.75 45.09 39.30 44.29 流动比率(%) 42.64 45.29 36.36 43.18 全部债务/EBITDA(倍) 4.00 2.91 2.26 -- EBITDA 利息倍数(倍) 5.66 7.64 10.35 -- 注:

1、2012 年1季度财务报表未经审计.

2、2011 年EBITDA 中费用化利息支出以财务费用代替. 分析师 黄滨 于浩洋 [email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司( 联合资信 )对 国家电网公司(以下简称 公司 )的评级反映 了公司作为国内两大电网公司之一,在行业前 景、经营垄断性、运营管理、技术水平和政府 支持等方面的优势.同时,联合资信也关注到 公司未来计划资本支出规模大,以及电力产能 大量投产和电网建设发展相对滞后给公司安全 生产带来一定的不利影响. 未来中国电力需求将继续增长,电网建设 规模也将进一步扩大,输变电行业增长明确, 随着以特高压电网为骨干电网的智能电网建设 不断推进,公司有望巩固其在中国国内电力传 输领域的主导地位,维持稳健的经营及财务状 况,进而支撑其优异的信用基本面.联合资信 对公司评级展望为稳定. 优势 1. 中国电力需求长期处于增长态势,电力供 应行业作为国民经济发展的基础和先导产 业,具有重要战略地位. 2. 公司经营区域覆盖面广,垄断优势明显. 3. 公司管理制度健全,实施有效,电网运营 管理水平较高. 4. 随着智能电网建设项目的不断推进,公司 电网运行稳定性和输电效率进一步提高. 关注 1. 公司上网、销售电价受国家管制,国家电 力体制改革的不确定性和电价政策的调整 仍在很大程度上影响公司的收入和盈利水 平. 2. 电力产能大量投产和电网建设发展相对滞 后给公司安全生产带来一定影响. 3. 公司未来几年计划资本支出较大. 主体长期信用评级报告 国家电网公司

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一、主体概况 国家电网公司(以下简称 公司 )系根据 国务院关于印发电力体制改革方案的通知(国发[2002]5 号) ,在原国家电力公司部分企事业 单位基础上组建的国有独资企业,经国务院同 意进行国家授权投资的机构和国家控股公司的 试点,在国家计划中实行单列.根据《国务院 关于组建国家电网公司有关问题的批复》 (国函[2003]30 号)及原国家经贸委《关于印发和 的通知》 (国经贸电力[2003]268 号) ,公司于

2003 年5月13 日在国家工商行政管理总局注册 成立.注册号 100000000037908(4-2), 注册资本

2000 亿元. 公司是关系国家能源安全和国民经济命脉 的国有重要骨干企业,以建设和运营电网为核 心业务,承担着为经济社会发展提供安全、经济、清洁、可持续的电力供应的基本使命.公 司经营区域包括