PDF《全球整体科技产业成长动能已开始减缓》

2000 年中,而此轮 全球半导体景气有可能将于今夏达到此轮半导体景气复苏的顶点. 根据WSTS数据 显示,由于ASP(平均销售价格)成长力道出现下滑,使得

7 月半导体营收成长从

6 月的40.3%YoY, 向下滑落至 37.9%YoY, 从1986 年以来的半导体景气循环来看, 40% 的营收成长率通常为景气循环的高峰, 当半导体营收成长率达 40%以后, 通常意味着 景气高点已同时到来,往后半年下滑的机会亦随之增加.若根据SEMI的统计资料来 看,SEMI公布的

7 月北美半导体设备BB(Book-to-Bill) ratio从6月的 1.07 倍下降至 1.05 倍,未来几个月内极可能跌落临界 值1以下,亦显示整体半导体景气的确 已出现降温.此外,iSuppli近期亦表示, 今年上半年半导体销售成长 31%,不过 在全球经济不确定性高与消费端需求减 缓下,预期下半年开始半导体销售将开 始出现滑落, 下半年销售成长将仅 20%, 滑落的现象将持续到明年,iSuppli并下 调2005 年半导体销售成长率至 9.6%. 综上所述,目前各研究机构对半导体景气巅峰落在今年夏天的论点逐渐取得共识,至 于何时半导体景气落底,则尚待观察经济景气循环与科技发展而定. Nasdaq 指数领先全球半导体销售下滑 资料来源:JPMorgan 2004/9/10 f f 科 科技 技股 股已 已于 于半 半年 年前 前领 领先 先半 半导 导体 体景 景气 气自 自高 高点 点滑 滑落 落 我们亦可从其它指标发现半导体景气将自高点滑落的证据. 根据 JPMorgan 的研 究显示,日本半导体产品存货/生产比,和全球半导体销售有相当程度的相关性,且日 本半导体存货/生产比领先全球半导体销售走势约 3~4 个月,从最新的数据显示,日 本半导体存货/生产比已连续

5 个月出现向下走势.从过去的轨迹来看,全球半导体 销售至少在未来两季可能将持续下滑.当景气自高点滑落前,股市往往最先反应,以2000 年为例, 全球半导体营收总额与成长率在

2000 年7月持续创新高而达到上轮半 导体景气巅峰,不过费城半导体和那斯达 克指数却早在

1 月12 日和

1 月6日即达

2000 年指数的高点,显示股市约领先半 导体产业景气半年展开反转,若那斯达克 指数可视为全球半导体销售的先行指标 (领先约半年),以今年那斯达克的高点落 在1月来看,今年全球半导体产业景气高 峰的确应该落在今年

7、8 月无误,与上 上述资料只供作参考用途.本公司自当尽力为读者及客户提供正确的意见及消息,但如有错漏或疏忽,本公司或关联企业 与其任何董事或受雇人,并不负任何法律责任.任何人未获得本公司书面授权,不得对本报告进行引用、刊登和修改. 上海浦东新区富城路99号震旦大厦20楼 邮编:200120

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2 述的论点相符. 审 审视 视科 科技 技业 业第 第三 三季 季营 营收 收获 获利 利各各科 科技 技产 产业 业景 景气 气滑 滑落 落速 速度 度不 不一 一Intel 第二季底高存货将成为第三季营运负担 资料来源:Intel, Merrill Lynch 2004/9/8 f f 国 国际 际重 重要 要科 科技 技厂 厂商 商纷 纷纷 纷发 发表 表财 财务 务预 预测测, ,隐 隐约 约透 透露 露营 营收 收成 成长 长隐 隐忧 忧 在全球多数企业发布亮丽的第二季财 报后,许多科技厂商在第三季面临了科技 产业旺季效应不如往年的困境,九月初科 技大厂开始陆续修正第三季的财报预测, 累计九月上旬为止,重要国际科技厂商包 括Intel、Nokia、德州仪器、国家半导体等 发布了关于第