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公司债券信用评级报告

1 九江市城市建设投资有限公司

2012 年20 亿元公司债券信用评级报告 本期公司债券信用等级:AA 发行主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 发行规模:20 亿元 债券期限:7 年 评级时间:2012 年01 月05 日 评级结论: 鹏元资信评估有限公司(以下简称 鹏元 )对九江市城市建设投资有限公司(以下简 称 九江城投 或 公司 )本次拟发行的

20 亿元公司债券(以下简称 本期债券 )的评 级结果为 AA,该等级反映了本期债券安全性很高,违约风险很低.

该等级是鹏元基于对 公司的外部运营环境、经营状况、竞争能力、发展前景等因素综合评估确定的. 主要财务指标: 项目2010 年2009 年2008 年 总资产(万元) 1,206,024.54 786,798.51 528,178.00 归属于母公司所有者权益(万元) 858,502.54 500,333.55 524,294.09 资产负债率 28.81% 36.40% 0.72% 流动比率 28.87 38.12 154.31 速动比率 10.90 17.40 30.97 营业收入(万元) 77,796.54 960.23 28,283.23 补贴收入(万元) 10,657.35 18,475.26 24,112.20 营业利润(万元) 12,301.54 -4,323.14 1,831.00 利润总额(万元) 22,985.76 14,133.07 25,928.26 EBITDA(万元) 41,557.22 18,485.24 26,024.84 经营活动现金流净额(万元) 8,509.11 882.30 23,118.43 资料来源:公司提供 公司债券信用评级报告 基本观点: ? 九江市地理位置优越,矿产、水利等资源丰富,经济发展迅速,财政实力不断增强, 公司外部发展环境较好;

? 公司作为九江市城市基础设施投资和建设主体,得到了当地政府的大力支持;

? 公司资产负债水平较低,且公司土地储备较为丰富,债务偿还保障程度较高. 关注: ? 公司营业收入主要来源于土地出让收入,易受国家房地产宏观调控政策和当地房地 产市场波动影响;

? 公司未来投资城市基础设施项目的资金需求较大,可能面临一定资金压力. 分析师 姓名: 刘书芸 唐韵

电话: 021-51035670

邮箱: [email protected]

2 公司债券信用评级报告

一、发行主体概况 九江市城市建设投资有限公司(以下简称 九江城投 或 公司 ) ,前身是九江市自 来水集团公司,2008 年11 月经九江市人民政府九府字[2008]38 号文件批复,公司名称变 更为九江市城市建设投资有限公司.公司是九江市人民政府直属的国有独资公司,由九江 市国有资产监督管理委员会(以下简称 市国资委 )代表九江市政府履行出资人职责,公 司注册资本为人民币

3 亿元,分两次出资,截至

2009 年4月22 日,公司注册资本

3 亿元 全部缴齐.截至

2010 年12 月31 日,公司股权及控制关系如图

1 所示. 图1截至

2010 年12 月31 日公司股权及控制关系图

3 资料来源:公司提供 公司是九江市城市基础设施投资建设主体,主要从事九江市政府委托的城市基础设施 及市政公用项目的投融资及相关配套服务、运营和管理市政府授权范围内国有资产经营和 资本运作,房地产开发经营、土地一级开发及整理等业务.截至

2010 年12 月31 日,公司 拥有控股子公司共

6 家,另外还有联营、合营公司

5 家,详细情况见下表: 表12010 年12 月31 日公司主要控股子公司、联营、合营企业情况 (单位:万元) 类型 企业名称 企业 简称 注册 资本 持股 比例 主要经营范围 九江利民水表安装 有限公司 利民 水表

30 100% 水表安装、管道工程施工 九江市诚建工程项 目管理有限公司 诚建 工程