PDF《直击广东第二次国企混改项目对接会：积极者先行》

188 个项目,参与主体涵 盖省直属及各地市企业,相较第一次而言,参与范围更广;

另外,除了使用引 进战略投资者这一常规混改手段之外,在股权转让方面也有所突破,股权转让 项目数量多达

40 个,除个别项目固定股权转让比例外,大多数项目不设上限.

图表

1 广东省第二次混改:范围更广,力度更大 项目个数 参与主体 引资规模 改革手段 改革力度 第一次混改

54 省属国企

1000 亿元 引进战略投资者、股 权转让(4 个) 较小 第二次混改

188 省属、各地市所 属国企 783.45 亿元 引进战略投资者、股 权转让(40 个) 较大 数据来源:广证恒生 2.混改项目主要集中在交通运输、餐饮旅游、金融和房地产行业. 从引资项目行业分布来看,交通运输、餐饮旅游、金融和房地产行 业项目预计引入资金 626.76 亿元,占总资金量的 80%,其中交通运输、 餐饮旅游、金融和房地产占比分别为 37.54%、20%、13.28%和10.31%.

图表

2 广东第二次混改项目分布情况 数据来源:广证恒生 在稳步推进国企改革的过程中,不仅各省各市要因地制宜,集团层面、企 业层面也应结合自身情况因势利导,我们认为积极投身改革浪潮的企业有望率 先享受改革红利. 交通运 输, 37.54% 餐饮旅 游, 20.00% 金融, 13.28% 房地 产, 10.31% 环保, 3.87% 制造业, 3.34% 高新科 技, 3.18% 汽车, 2.76% 化工, 1.63% 其他, 4.09% 证券研究报告 二.调研情况 ? 广业:主推环保产业. 广业公司是广东省省属经营性平台,重点发展环保产业、矿产、科技服务 业和燃化能源四大产业.此次对接会主推环保产业集团增量引进战略投资者项 目,环保产业集团主营污水处理,污水处理能力位居广东前三,属公司优质资 产,但受制于行业因素,目前仍处于微利阶段.资产证券化方面,公司在

8 月 底已经将旗下优质矿产云浮硫铁矿注入上市公司贵糖股份(000833),预计短 期内资产注入概率不高.相关上市公司:贵糖股份、宏大爆破. ? 商贸控股集团:积极的改革者. 商贸控股集团是由广东省商业企业集团和广弘资产经营有限公司合并重组 成立的省属国有企业,核心业务为商贸物流、医药健康、 食品工贸和商业地产. 此次对接会推出

14 个项目,涉及四大核心业务,预计引资 11.71 亿元,其中有

8 个股权转让项目,股权转让比例均不设上限,公司改革预期强烈.作为集团唯 一上市平台的广弘控股(000529)资产注入预期强烈,且有贵糖股份资产注入 模式可供借鉴.相关上市公司:广弘控股. 广弘控股 VS 贵糖股份:资产注入重塑主营业务 贵糖股份是中国最大的制糖综合生产企业之一,主营业务以制糖、造纸业 为主.上市以来公司业绩平平,甚至出现连年亏损,2014 年8月26 日公司 发 布公告以发行股份方式购买云硫集团及云硫矿业 100%股权,重塑主营业务. 广弘控股是广东省国资委四大控股公司广弘资产经营有限公司旗下唯一上 市平台, 主营肉制品加工和图书影像出版业务. 公司近年来经营状况表现平平, 业绩增长乏力,与贵糖股份状况十分类似.广弘控股对于集团发展意义重大, 母公司拥有大量优质资产可注入上市公司,广弘公司参照贵糖股份,对上市公 司实现自上而下调整,通过资产注入重塑主营业务概率较高. ? 无线电集团:谋求转型. 广州无线电集团是一家以 高端高科技制造业、高端现代服务业 为战略 定位的多元化产业集团,打造了无线通信导航、货币自助终端设备、房地产开 发与经营三大优势产业.虽然此次对接会上无线电集团并没有推出混改项目, 公司谋求转型升级之路势不可挡.相关上市公司:广电运通、海格通信. 证券研究报告 附录: