PDF《中国铜业》

10 月中下旬,LME 三个月期铜价格在 3800-4000 美元/吨范围内宽幅振荡,期间也一度 突破

4000 美元/吨的关口,但持续的时间都很短, 并伴随较大的回落幅度,

10 月20 日又创下了

4018 美元/吨的历史新高.本月,LME 期铜充分表现出 了高水平铜价的特点: 波动性. 在10 月份中下旬, 铜价处于横盘期间,日间波动范围经常在

100 美 元以上.

10 月份, LME 当月期铜和三个月期铜的平均价 分别为

4059 美元/吨和

3898 美元/吨,各比上个 月上涨了 5.25%和6.18%. 图1LME 三个月期铜日 K 线图 受国际铜价在国庆节期间大幅上涨的影响,节 后开盘的第一个交易日(10 月10 日)国内期铜在 清淡的交易中全线涨停,这是上海期货交易所将涨 跌停幅度从 3%上调至 4%以来期铜的首次全线涨 停,SHFE 三个月期铜当天以

36490 元/吨开盘,不 久后即以

36950 元/吨涨停(上涨

1370 元/吨) ,并 将这一成果保留到收盘.此后,跟随国际铜价的走 势,国内铜价也在高位进行盘整,不过波动幅度大 大小于国际市场.10 月份 SHFE 三个月期铜的主要 波动区间位于 36200-37500 元/吨,而伦铜当月的 M C U

3 , L a s t T r a d e [ C a n d l e ] D a il y

0 1 D e c

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0 5 F e b M a r A p r M a y J u n J u l A u g S e p O c t N o v P r U S D T

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2 中国铜业

2005 年第

11 期(总第

83 期) 波动幅度在

300 美元/吨以上.此外,国内期铜的 疲软格局依然没有得到改观,国内外期铜的比价只 有9.2-9.5 左右,而且成交量也保持在较低水平.

10 月份,SHFE 当月期铜和三个月期铜的平均 价分别为

37705 元/吨和

36826 元/吨,各比上个 月上涨了 5.49%和5.92%. 当月期铜走势 三个月期铜走势 图2SHFE 期铜日 K 线图 从基本面看, 由于产量的增幅受到诸如罢工等 各种因素的限制,目前市场的供求状况依然对铜 价有利.据国际铜研究组(ICSG)公布,今年 1-7 月份全球精铜的供应缺口为 23.5 万吨,而上年同 期为短缺 78.4 万吨.即使目前市场已经处在供求 平衡甚至略有过剩,但在低库存的支撑下,铜价 的强势仍有望得到保持. 从10 月底开始,中国的国家储备局开始宣称 要向市场释放部分铜,以打压长时间停留在历史 高水平的铜价,从近期的动向来看,国储局确实 已经开始向市场释放库存,但大家普遍关心的数 量至今仍是未知数.因此,国储局的抛售行为会 对国内外市场产生多大的影响还得看其抛售数量 的多少.此外,近期基金大幅减少净多头寸预计 也会对铜价形成压力. 此外,从技术上看,LME 铜价目前仍保持良好 的上升形态.因此,

11 月份铜价仍有望保持在历 史高价区,走势上可能继续表现出宽幅振荡的特 点, 支撑水平位于3900美元/吨附近, 阻力位于4100 美元/吨左右.预计

11 月份 LME 三个月期铜的平均 价为 3950-40000 美元/吨左右.国内市场由于供应 过剩, 而且国储局最近正在向市场释放库存, 因此, 国内期铜的疲软势头也将继续下去,预计

11 月份 SHFE 三个月期铜的平均价为

37000 元/吨左右. 表1精铜供需平衡表 (单位:万吨)

2002 年2003 年2004 年2005 年1-10 月产量1510.6 1521.4 1590.8 1561.7 消费量1502.0 1539.7 1675.5 1552.1 全球市场 供需平衡 8.6 -18.3 -84.6 9.6 产量163.2 183.6 206.1 205.4 净进口量 110.4 129.3 107.6 104.1 供应量273.6 312.9 313.7 309.5 消费量260.0 295.0 330.0 299.0 中国市场 供需平衡 13.6 17.9 -16.3 10.5