PDF《方正军工周观点：亚太地缘政治事件频发,关 注低估值龙头和...》

研究源于数据

1 研究创造价值 [Table_Summary] 方正军工周观点:亚太地缘政治事件频发,关 注低估值龙头和业绩优异的整机厂 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 国防军工行业 2018.

10.28 /推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师 段小虎 执业证书编号: S1220517110008 TEL: 021-50196819 E-mail: [email protected] 分析师 韩振国 执业证书编号: S1220515040002 TEL: 010-68584800 E-mail: [email protected] 分析师 王宝权 执业证书编号: S1220517120001 TEL: 0755-36876473 E-mail: [email protected] 联系人 孟祥杰 TEL: 010-68584806 E-mail: [email protected] 重要数据: [Table_IndustryInfo] 总市值(万亿元) 国企 0.69 民参军 0.28 总收入(亿元) 国企 4210/民参军

844 利润总额(亿元) 国企 105/民参军

44 板块备考 PE(倍) 23(25%)/29(50%) 行业相对指数表现: 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 投资要点 行情回顾 本周上证综指上涨 1.90%,中证军工指数上涨 1.53%,报收 6526.32,相对沪深

300 指数跑赢 0.30 个百分点,相对创业板 指数跑赢 0.47 个百分点,较8月6日低点下跌 5.11%,重点个 股中航沈飞、中航飞机、中直股份、四创电子、航天电器、中 航光电、中航机电、内蒙一机、航天发展,分别较

8 月低点上 涨:1.65%、3.65%、9.61%、11.20%、10.29%、2.30%、19.94%、 4.51%、0.99%.中证军工指数成份股多数上涨,其中涨幅前五 为: 雷科防务 (15.43%) 、 晨曦航空 (10.04%) 、 中航机电 (7.85%) 、 航天机电(6.56%) 、航天发展(5.79%) ;

跌幅前五为:海格通 信(-6.15%) 、火炬电子(-5.80%) 、航新科技(-3.78%) 、海特 高新(-2.64%) 、中国应急(-3.08%) . 军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体 处于历史低位,军工板块估值 55X,较最高估值水平下跌 74%, 处于近三年最低位;

主要公司备考 PE 分别为 23X(25%配套融 资) 、29X(50%配套融资) ,备考估值亦处于合理区间低位. 当前行业核心观点 美国亚太地区军事相关动作或意图不断,关注超预期地缘政治 事件带来的板块催化作用.台湾?国防部?22 日晚发布新闻稿 证实, 两艘美国军舰当天从鹅銮鼻海域由南向北航经台湾海峡, 这是美国今年第二次在台湾海峡实施的?航行自由?行动.美 国军舰公开驶入台海领域及其近期在中国周边地区的不断挑衅 行为,反映了美国在军事上对中国的战略遏制,是中美核心利 益在一定程度上的不可调和性的体现之一.不久前,美国有线 电视新闻网援引美国国防官员的话称:美国海军太平洋舰队草 拟机密计划, 准备

11 月在南海和台湾海峡等区域进行为期一周 的军演.相关的计划表明未来一段时间美国的挑衅行为或将继 续.10 月20 日,美国总统特朗普宣布将退出同俄罗斯签订的 《中导条约》 .美国退出《中导条约》后或将在亚太地区部署中 程导弹,大国之间的军备竞赛及地缘政治博弈亦或因此加剧.

10 月25 日,日本首相时隔七年再次访华,希望两国提高政治 互信,中日关系有望持续改善.亚太地区多方角力,地缘政治 局势一波三折凸显其发展趋势的非线性化,建议投资者深化 ?中美对抗长期深入演进?的意识,关注超预期的地缘政治事 件可能带来的板块催化作用. 研究源于数据

2 研究创造价值 [Table_Page] 国防军工-行业周报 重点军工股逐步迎来投资价值.首先,军工长期稳健的逐年增 长(行业 15%左右的增长)由两大因素驱动:①国防军费预算 增速长期有望维持在 8%附近,武器装备的补缺(量)补强(质) 仍是当前中国发展重点;