PDF《锂电全球化竞争加速 光伏电池片价格调涨》

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cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级:推荐(维持) 报告日期:2018 年12 月30 日 分析师:马晓明 S1070518090003 ? 021-31829702 ? [email protected] 联系人(研究助理):蔡紫豪 S1070118070018 ? 0755-83667984 ? [email protected] 行业表现 数据来源:贝格数据 相关报告 2018-12-22 2018-12-16 锂电全球化竞争加速 光伏电池片价格调涨 ――电力设备与新能源行业周报 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 金风科技 1.02 1.22 9.77 8.17 隆基股份 0.90 1.12 19.31 15.61 璞泰来 1.32 1.66 35.91 28.55 资料来源:长城证券研究所 ? 新能源汽车:12 月24 日,财政部发布消息:自2019 年1月1日起,调 整部分商品的进出口关税. 其中一条信息为: 取消新能源汽车用锂离子电 池单体的进口暂定税率, 恢复执行最惠国税率. 正如新能源汽车股比开放, 国际电动车龙头特斯拉加快了在上海建厂的步伐, 本次取消锂电池单体进 口税, 将加大国内产品与国际进口产品的价格竞争程度, 叠加国内新能源 汽车补贴正处于逐渐退坡状态, 国内产品价格压力将进一步加大. 但是我 们认为:1)这一过程也有助于国内企业加快电池降本增效的过程,实现 国内动力电池既大又强的目标;

2)2019 年电池及材料环节洗牌进程将继 续加速,市场集中度不断提升,龙头效应更加明显.中期来看:1)锂电 池已进入全球竞争时代, 龙头 CATL 份额有望继续扩增, 国内高端锂电池 企业如孚能科技、亿纬锂能有望脱颖而出;

2)中游去库存基本完成,中 期内上游资源的让利, 将会弥补补贴退坡带来的产业链利润下滑. 我们推 荐:1)进入主流供应链的中游龙头企业:推荐关注宁德时代、恩捷股份 (湿法隔膜)、璞泰来(负极材料)、杉杉股份(正、负极材料)等;

2) 未来锂电池以经济性和高能量密度胜出, 推荐关注当升科技 (高镍三元正 极)、新纶科技(软包电池铝塑膜). ? 光伏:年末最后一周电池片价格全面调涨,其余环节保持稳定.电池片涨 价来源于两方面原因:1)国内:SE-PERC 电池片需求强劲,带动高效单 晶电池价格上涨,叠加农历年前备货潮来临拉动单多晶电池价格;

2)海外:印度、日本等海外地区需求较好,拉动海外产品价格.由于 PERC 技 术只需在原有的生产线上加装两套设备: 背面钝化处理技术以及激光开槽 设备,所以目前电池片生产商均在进行 PERC 升级.对于 PERC 技术,我 们认为会更有利于单晶技术路线的效率提升, 在此背景下, 看好单晶替代 多晶的趋势会进一步延续,推荐关注隆基股份. ? 风险提示:新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、弃风率 下降不及预期、政策性风险、系统性风险. -20% -10% 0% 10% 沪深300 电力设备与新能源 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报行业报告电力设备与新能源行业行业周报 长城证券

2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资建议.4 2. 板块行情.4 3. 行业新闻.6 4. 公司新闻.9 5. 产业数据.12 行业周报 长城证券

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图表目录 图1:申万行业涨跌幅比较.4 图2:涨幅前十的股票.5 图3:跌幅前十的股票.5 图4:新能源汽车月度销量数据(万辆)13 图5:多晶硅料价格走势(美元/千克)13 图6:硅片价格走势(美元/片)13 表1:细分板块涨跌幅.5 表2:本周锂电价格.13 表3:本周光伏产业链价格.14 行业周报 长城证券