PDF《一德有色-镍-周报》

一德有色-镍-周报 谷静 行业信息:

1、宏观热点新闻 (1)美国5月就业增长大幅放缓,薪资涨幅低于预期.

疲弱的数据表明经济失去动能的情况蔓延至劳动力市场,这 将进一步支持对美联储今年降息的预期.市场预计美联储年内降息概率小幅升至98.3%,且至少降息两次.联邦基 金利率期货暗示市场预计美联储2019年年内降息概率为98.3%,加息概率为0%;

(2)美墨谈判取得进展,美国和墨西哥经过三天的谈判后,双方在上周五宣布就移民问题达成协议,批评人士称 该协议没有包含阻止中美洲移民进入美国的重大新承诺.

2、行业热点信息: (1)印尼青山恒嘉镍业第三台炉子将于近日出铁,达产后高镍铁产量600吨/月. (2)国际镍业研究组织报告显示,2019年全球精炼镍市场缺口预计收窄一半至8万吨左右2018年缺口近15万吨.

3、产业重点信息: (1)原料矿方面:菲律宾苏里高地区镍矿山基本已恢复镍矿出货,全国主要港口镍矿库存量约1083万吨,较上周 下降17万吨. (2)库存情况:LME镍库存大幅增加,整周上涨5382吨至163986吨;

SHFE增加1163吨,至11101吨;

保税区库 存下降0.22万吨至2.23万吨. (3)现方面:周内LME市场镍现货贴水迅速扩大,周内平均贴水65.4美金,上一周平均贴水35.25美金.国内市场, 国内镍板进口窗口时有打开,周内金川由于物流问题上海货源紧张,升水在临近节日前较为坚挺,俄镍已经处于贴 水或平水,周内由于不锈钢厂需求疲弱,镍价下跌,下游接货意愿略有活跃. 本周重点数据及摘要 结论:宏观层面,美墨谈判取得进展,细节并未公布,美国就业数据不及预期,美联储降息预期 提升;

产业上,矿端,菲律宾镍矿主产区雨季结束,供应增加,印尼已经到期的镍矿出口配额集中 获得批复,上周有消息传出印尼将对没有镍铁项目的镍矿企业停止出口配额,目前并没有进一步消 息,短期内对于国内镍矿供应无需担忧;

镍铁冶炼企业利润可观,镍铁新增产能投产积极性较高, 印尼恒嘉镍业第三台机子投产,目前有超预期趋势;

下游不锈钢无锡、佛山两地库存上涨态势有所 缓解,部分钢厂进入6-7月份后有检修或转产动作;

进口盈利窗口时有打开,国内镍板资源增加. 从宏观以及产业角度来看,目前镍价以利空因素主导. 策略:后期印尼部分NPI产能会持续投产;

6-7月部分钢厂有检修减产动作,但是由于后期不锈 钢市场进入消费淡季,少量的检修减产对于不锈钢库存的降低作用或将有限,对于镍价而言,缺乏 利好消息刺激,上行动力不足,中期依旧偏空对待.风险点关注:不锈钢市场库存变动情况以及中 美贸易谈判进展. 本周策略 重要数据一览 2019/5/31 2019/6/6 周变动 电解镍

98875 95975 (2900) 金川镍

99250 96475 (2775) 俄镍

98550 95450 (3100) 高镍铁 955.0 942.5 (12.5) 低镍铁

3300 3300 0.0 LME库存 158,604.00 163,986.00

5382 SHFE库存 9,938.00 11,101.00

1163 保税区库存 2.45 2.23 -0.22 电解镍-高镍铁

3375 1725 -1650 国内镍铁现货价格-进口镍铁成本 -36.21 -21.08 15.13 现货市场

0 50

100 150

200 250

300 350

400 2015-03 2015-12 2016-09 2017-06 2018-03 2018-12 CIF 保税库溢价 (5000)

0 5000

10000 15000 2016/1 2016/8 2017/3 2017/10 2018/5 2018/12 金川升贴水 俄镍升贴水 库存与仓单 资料来源:Mysteel 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 仓单库存 现货库存(镍板) 保税区库存 LME库存 库存与仓单 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%