PDF《信达纸浆周报》

常熟港口库存48.5万吨,环比降23%;

保定港 口库存3.2万吨,环比降3.35%. 国内处于持续去库阶段. 截至2019年4月底,欧洲针叶木 浆库存22.47 万吨,环比微增0.84%,同比增加14.81%.库存 天数为19天,环比持平,同比增 加4天.而本色浆库存环比下降 1.71%至5582吨,库存天数维持 在18天. 库存:国内及欧洲 2019年3月,全球生产商库存天 数为48天,环比下降3天,同比 增加11天.全球库存结束了持续 大幅累积势头,开始进入去库阶 段. 其中,针叶浆库存天数为37天, 环比下降3天,同比增加6天.阔 叶浆库存天数为59天,环比下降 3天,同比大幅增加16天.也可 以发现,作为库存增加主要贡献 者,阔叶浆也开始加速去库. 库存:全球生产商库存天数 2019年3月全球木浆出运量477.1 万吨, 环比 增17.98%,同 比增 2.58%.2018年全球木浆累积出 运量5101.9万吨,同比小幅增加 0.8%. 3月份由于季节性因素导致全球 出运量同比增加,阶段性供应压 力上升.后续检修停产较多,出 运量料将有所回落. 其中,2019年3月针叶浆出货量 为213.29万吨,环比增11.1%, 同比增5.54%.阔叶浆出货量为 248.2 万吨,环比大幅增加25.42%,同比增0.53%.亦可发 现,3月供应大增仍然还是由于 阔叶浆供应增加所致. 供应:全球出运量 2019年4月中国木浆进口210.7万吨,环比大增23.2% , 同比增9.2%,1-4月累计进口767.5万吨, 同比下降6%.2018年全年累计进 口2479万吨,同比增加4.5%.由于3月全球出运量大幅增加,国内4月到货也有所增加,对阶段 性国内供应压力进一步加大,料 将会拖累近期去库速度. 其中,3月漂针浆进口量为65.45 万吨,漂阔浆进口量为58.36万吨.2018年全年分布累积进口 794.75万吨、1128.44万吨,同 比增速为-2.21%和7.78%.可以 发现,针阔叶浆的供应有所差异, 从市场了解的情况,目前库存亦 主要是阔叶浆造成.而4月进口 同环比增长,可以发现是针叶浆 所致,也将逐步扭转二者的结构 性差异. 供应:进口 2019年4月,机制纸及纸制品产 量为991.5万吨,同比下降3.5%, 1-4月累计产量为2746万吨,同 比下降0.8%. 下游消费依旧维持疲软势头,产 量同比再度负增长. 纸制品产量累积同比增速与PMI 保持非常高的正相关性,也直接 表明纸制品消费与国内宏观经济 紧密相连.同时,也可以发现, PMI的拐点有一定领先相应. 最新3月PMI表现超预期,重回50 枯荣线以上,但4月PMI又有所回 落.整体来看,宏观经济起暖还 需要时间,而下游回升短期更是 困难重重. 消费:机制纸及纸制品 上周纸制品价格整体持稳.文化 纸方面,市场信心不足,维持低 库存运营;

包装纸终端采购低迷, 实单可议价;

生活纸依旧处于淡 季,纸厂库存高企. 根据卓创资讯统计,近期由于木 浆价格持续下行,而下游纸制品 由于亏损纷纷提价,行业利润快 速修复.但由于业者对后续消费 缺乏信心,实际生产运营不没有 明显好转. 消费:纸制品价格及毛利率

13 联系人: 陈敏华 研究员 投资咨询资格编号:Z0012670

电话:0571-28132578

邮箱:[email protected]

14 重要声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料,信达期货有限公司力求准确可靠,但 对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负. 本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况 或需要. 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况.未经信达期货有限 公司授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律 责任. 期市有风险,入市需谨慎. 地址:杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、