PDF《iMoney 全版专栏〈一名经人〉》

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1 iMoney 全版专栏〈一名经人〉 展望 新年伊始,行家早就发表了来年展望.现在才展望算是迟了,倒循例谈些想法. 当前局面有点罕见,罕见不在於先进、新兴背驰,而在「未跌(市)先衰(退) 」 . 纯看 GDP、CPI、失业率这三大指标是不会见到怪象的,但做生意的却早已大叫救命. 在本港,无论外贸内贸(零售销售) ,几年来的按年变幅均持续向下,近两年更收缩. 外围的情况或有不同或稍理想,但整个近几年来向下趋势其实一样,处处生意难做. 生意淡薄不如赌博.话虽如此,但乾炒市升一般短线,中长还须靠实质盈利支持. 或许产业确由制造转服务、零售转网购,故仍撑住 GDP、盈利等数字;

但若生产萎缩, 无货卖下服务业又焉能独存?零售、网购不外乎销售渠道,最终还看需求.最终需求, 最终还看收入前景.生意淡薄收入还看赌博,不过炒市收入如泡沫游戏,终会完的. 美国加息可能只是泡沫游戏结束的催化剂而已,无证允炯酉⒈旧砘岬贾碌. 不过,连串的美国单边加息却确会拉阔美与外围的息差和汇价,资金遂持续单边流动, 引发跌市.鉴於「未跌已先衰」 ,风险资产尤商品价格早已不算贵了,至於股市方面, 市盈率多未达廿倍,港股甚至低於十倍,未跌已如斯便宜,实在很难想像其会暴跌. 楼市方面则麻烦点.楼贵冠绝全球早已是不争事实,问题只差楼价预期有否扭转. 实证早已显示,楼价动量甚强,升开多升、跌开多跌,故见好唱好见淡唱淡多数对的. 然而,近期调查显示楼价预期或已转升为跌,一旦整体指数由顶计起累跌超过两成后, 抛售潮将涌现,届时楼价累跌幅度或一下子超过三成.相信这情况会在今年内发生. 近期市场都在谈论黑天[.实话说,黑天[一百几十年才一遇,年年有的不算吧. 市场升跌本有周期,周期上完自然要落,毋须溯诸天[,仅准确时空待定而已. 罗家聪 环球金融市场部