PDF《国海研究观点精粹（2015-10-12）》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 国海研究观点精粹(2015-10-12) 投资要点: ? 策略评论:年内最好反弹时机 ? 计算机:推荐产业互联网和政府大数据板块相关标的 ? 化工行业:关注大气治理、锂电池材料等长期成长明确的公司 ? 电力新能源:看好新能源汽车、光伏、配网、特高压投资机会 ? 电子行业:三季报发布期,控仓观察 ? 传媒行业:传媒行业将长期向上 ? 食品饮料:看好合理估值稳健增长的中小市值标的 ? 非银金融:利空 vs 利多,板块或有反弹,难有大行情 ? 国防军工:持续催化,看好军工十月红 ? 旅游:重点关注国企改革预期强和三季报预增良好个股 ? 环保:推荐华西能源、凯迪电力、理工监测 ? 建筑:海绵城市及 PPP 模式已成风口,稳增长刺激基建业务放量 ? 房地产:政策持续加码, 银十 成交向好 ? 汽车:新能源政策不断,谨防过度投资 ? 机械:制造业景气度略有回升,关注智能装备近期主题投资机会 ? 医药:关注三季报业绩,推荐昆药集团、一心堂 ? 公用事业:神华集团清洁转型示范电力发展方向,继续关注燃气调价和核电催化剂 ? 农林牧渔:猪粮比价节节攀升,生猪养殖盈利改善 ? 风险提示:行业和公司相关事项低于预期,相关公司增发实施的不确定风险,宏观经济增 速大幅下滑,流动性危机 研究所 证券分析师:代鹏举 S0350512040001 021-68591581 daipj@ghzq.

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2015 年10 月12 日 策略研究 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 【策略评论】年内最好反弹时机 联系人:樊继拓 S0350115050008 021-68591558 [email protected]

1、流动性逐渐加码,行业政策迎密集期 市场自

8 月26 日以来,一直处在窄幅震荡的区间.其实流动性层面一直是较为乐观,人民币汇率

9 月份非常稳 定,离岸人民币甚至出现了小幅升值,国内各期限的资金利率均维持低位,债券一级和二级市场均非常火爆.而 从估值的角度,目前的估值虽然高于去年行情启动的时候,但由于利率也已经下降,所以估值整体也还算合理. 市场之前较为弱势,主要是微观层面的投资者情绪尚未恢复,一方面,投资者产品净值出现了较大的回撤,从风 控的角度会更为谨慎,另一方面,市场中板块中的催化剂不够,缺乏中线的上涨逻辑.目前来看,宏观层面流动 性还有进一步宽松的可能,微观层面 稳增长+十八届五中全会 将催生大量持续性较好的板块性机会,宏观层 面的乐观向微观的传导可能正在开始.

2、利率破位下行,市场将再次关注流动性 今年

2 月份以来,利率一直维持低位,期间因为通胀上行,市场对货币政策宽松是否变化有所怀疑,而自

9 月 份以来,货币政策持续宽松已经成为共识.近期货币宽松还有进一步加码的可能,利率将进一步下行.主要原因 有: (1)央行经过艰苦的努力,终于将人民币汇率稳住,短期内国内和国际投机资金很难聚集起人气做空人民币 汇率,所以此时货币政策进一步宽松风险较小. (2)经济下滑压力较大,近期即将公布经济数据,市场一致预期 是6.8%,中期甚至有跌至 6.5%的可能性. (3)猪肉价格自

8 月中旬以来缓慢下行,9 月CPI 大概率将降到 2% 以下.

3、板块配置建议 板块方面,我们认为可以关注两个方向.第一个方向是稳增长,年初以来各项稳增长政策一直在推进,但效果并 不理想,近期稳增长开始升级,更多的政策正在密集出台.周期类板块的股价将因此稳住,地下管廊、海绵城市、 环保等可能受益于政府加大投资的板块,将不断迎来政策性利好.第二个方向是十三五规划,十八届五中全会即 将召开,期间会有大量涉及到行业发展政策,而十三五将是主要议题,建议关注制造业升级、新能源汽车板块. 同时个股方面,市场即将迎来三季报业绩预告密集披露期,虽然 A 股整体三季报业绩可能会较差,但个股中的 机会仍然很多. 【计算机】推荐产业互联网和政府大数据板块相关标的 分析师:李响 S0350513090002 孔令峰 S0350512090003 当前时点, 我们重点推荐具备国海计算机小组特色的产业互联网和政府大数据板块相关标的. 两大行业都是近期 政府政策明确表明大力支持的方向,选择的标的是我们认为一是有业绩支撑、增速可持续、具备一定安全性,一 是公司布局已走在行业前面,最有可能强势突破的标的. 1.产业互联网 金融要支持实体经济. 中小企业融资难问题一直是国家重点政策要解决的突出问题, 根源是我国的信用体系不健 全,因此国家近两年不断推出政策完善,出台多项政策进行征信体系的建设.2015 年7月31 日,国务院常务 会议,部署加快融资担保行业改革发展,更好发挥金融支持实体经济作用.其中,政策包括设立国家融资担保基 金,鼓励有条件的地方设立政府性担保基金,并给予一系列配套政策.此外,中国国务院总理李克强