PDF《辽宁方大集团实业有限公司 2014 年度跟踪评级报告》

辽宁方大集团实业有限公司

2014 年度跟踪评级报告

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2014 年度跟踪评级报告 发行主体 辽宁方大集团实业有限公司 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 存续债券列表 债券简称 发行额 (亿元) 存续期 上次债项信 用等级 本次债项 信用等级

13 辽方大 MTN1

15 2013.4.19~2018.4.19 AA AA

12 辽方大债

01 5 2012.2.22~2018.2.22 AA+ AA+

12 辽方大债

02 5 2012.2.22~2019.2.22 AA+ AA+ 注:

12 辽方大债

01 和

12 辽方大债

02 质押资产为方大炭素新材料科技 股份有限公司 9,000 万股股票、新余市中创矿业有限公司 100%的股权和沈阳 炼焦煤气有限公司 100%的股权. 概况数据 辽宁方大(合并口径)

2011 2012

2013 2014.6 总资产(亿元) 295.49 651.45 635.30 662.14 所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 103.60 160.00 166.72 168.81 总负债(亿元) 191.89 491.45 468.58 493.32 总债务(亿元) 114.98 333.89 323.06 343.90 营业总收入(亿元) 252.48 298.89 620.52 260.79 EBIT(亿元) 25.77 20.46 24.40 -- EBITDA(亿元) 36.74 33.53 48.22 -- 经营活动净现金流(亿元) 14.00 -3.71 9.36 7.53 营业毛利率(%) 16.39 11.61 8.08 9.82 EBITDA/营业总收入(%) 14.55 11.22 7.77 4.93 总资产收益率(%) 9.83 4.32 3.80 -- 资产负债率(%) 64.94 75.44 73.76 74.50 总资本化比率(%) 52.60 67.60 65.96 67.07 总债务/EBITDA(X) 3.13 9.96 6.70 -- EBITDA 利息倍数(X) 6.86 3.16 3.09 -- 辽宁方大(母公司口径)

2011 2012

2013 2014.6 总资产(亿元) 62.94 93.30 93.51 99.63 所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 13.76 21.84 20.42 19.13 总负债(亿元) 49.17 71.46 73.08 80.49 总债务(亿元) 31.51 46.32 58.57 67.15 营业总收入(亿元) 0.29 0.40 0.34 0.00 EBIT(亿元) - - 4.18 -- EBITDA(亿元) - - 4.19 -- 经营活动净现金流(亿元) -3.39 -9.46 -5.36 -1.61 营业毛利率(%) 100.00 100.00 100.00 -- EBITDA/营业总收入( 总资产收益率(%) - - 4.48 -- 资产负债率(%) 78.13 76.59 78.16 80.79 总资本化比率(%) 69.59 67.95 74.15 77.82 总债务/EBITDA(X) - - 13.97 -- EBITDA 利息倍数(X) - - 1.13 -- 注:公司各年度财务报告均按照新会计准则编制,2014 年半年度财务报表未 经审计 基本观点 中诚信国际维持辽宁方大集团实业有限公司(以下简 称 辽宁方大 或 公司 )的主体信用等级为 AA,评级 展望为稳定;

维持

13 辽方大 MTN1 的债项信用等级为 AA;

维持

12 辽方大债

01 的债项信用等级为 AA+ ;

维持

12 辽方大债

02 的债项信用等级为 AA+ . 中诚信国际肯定了公司收购江西萍钢扩大产能、钢铁 业务细分市场领先、炭素产品业务产品线齐全和融资渠道 较为畅通等对公司发展的积极作用;

同时中诚信国际也关 注到钢铁业务重组带来的风险、短期债务压力较大及质押 对公司整体信用状况的影响. 同时,中诚信国际还充分考虑了质押资产对

12 辽方 大债

01 和

12 辽方大债

02 本息偿还较强的保障作用. 优势?收购江西萍钢扩大了产能,钢铁业务细分市场领先. 收购江西萍钢后,公司拥有生铁 1,350 万吨/年、粗钢 1,500 万吨/年和钢材 1,450 万吨/年的生产能力;

方大 特钢在弹簧扁钢等细分市场上有一定优势. ? 炭素业务产品线齐全,向高附加值产品转型.公司炭 素产品包括石墨电极、高炉炭砖和特种石墨,能够生 产从普通电极到超高功率电极的全系列产品. 公司积 极调整产品结构,增加高附加值产品比例,毛利率有 所下降. ? 融资渠道较为畅通.目前,公司控股方大特钢、方大 炭素和方大化工三家上市公司;