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中期票据信用评级报告 重庆市迪马实业股份有限公司

1 重庆市迪马实业股份有限公司 2019年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 本期中期票据信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据发行额度:5.

6 亿元 本期中期票据期限:分品种一(3 年)和品种 二(2+1 年),金额各为 2.8 亿元,两个品种 间可根据发行情况进行双向回拨调整,回拨 比例不受限制 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本, 品种二附第

2 年末公司调整票面 利率选择权及投资者回售选择权 募集资金用途:偿还本部及下属子公司中期 票据及银行贷款 评级时间:2019 年1月15 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年18 年9月现金类资产(亿元) 34.11 39.48 48.54 62.74 资产总额(亿元) 267.72 304.99 375.59 484.54 所有者权益(亿元) 62.40 75.63 77.66 80.05 短期债务(亿元) 41.52 41.83 42.46 46.45 长期债务(亿元) 65.02 65.15 92.38 64.93 全部债务(亿元) 106.54 106.99 134.84 111.37 营业收入(亿元) 77.31 142.69 95.38 46.47 利润总额(亿元) 6.90 11.01 9.54 5.55 EBITDA(亿元) 8.89 12.59 10.88 -- 经营性净现金流(亿元) 1.58 12.77 17.41 36.33 营业利润率(%) 20.47 12.30 19.49 27.74 净资产收益率(%) 7.47 10.20 8.26 -- 资产负债率(%) 76.69 75.20 79.32 83.48 全部债务资本化比率(%) 63.06 58.58 63.46 58.18 流动比率(%) 186.35 182.38 164.73 130.81 经营现金流动负债比(%) 1.13 7.97 8.65 -- 全部债务/EBITDA(倍) 11.98 8.50 12.39 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.04 1.57 1.30 -- 注:2018 年前三季度财务报表未经审计. 评级观点 重庆市迪马实业股份有限公司(以下简 称 公司 或 迪马股份 )作为西南地区 民营上市公司,其房地产及专用车业务在区 域内具有较高的品牌知名度.联合资信评估 有限公司(以下简称 联合资信 )对迪马 股份的评级反映了公司在房地产业务规模和 布局、专用车业务市场占有率及品牌知名度 等方面的综合优势.同时,联合资信也关注 到房地产行业受政策调控影响较大,公司债 务负担较重,在建项目未来资本支出压力大、 公司控制权可能发生变更等因素可能给公司 经营带来的不利影响. 目前,中国华融资产管理股份有限公司 重庆市分公司对公司控股股东的重组工作正 有序推进;

公司在经营、财务、管理等方面 与控股股东保持相对独立.另外,公司加快 推进优势区域布局,扩大华中、华东等重点 核心城市占比,公司房地产业务易受单一市 场波动影响的风险已有所降低,公司房地产 项目储备质量较好,未来随着在建项目陆续 销售和交付,公司收入规模较有保障,整体 信用状况有望保持良好.综合评估,联合资 信对公司的评级展望为稳定. 公司经营活动现金流和EBITDA对本期 中期票据覆盖程度均较好,本期中期票据由 公司所持有的重庆迪马工业有限责任公司 100%股权进行质押担保,有利于进一步保障 本期中期票据本息偿付的安全性. 基于对公司主体长期信用以及本期中期 票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 本期中期票据到期不能偿还的风险低,安全 性高. 中期票据信用评级报告 重庆市迪马实业股份有限公司

2 分析师 牛文婧 卢谋华 王宁

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