PDF《行业 18 年报利润大幅下滑 ,2019 一季归母净利扭亏为盈》

10 亿美金,2018 业务一度 停摆

54 天,归 母净利亏损近

70 亿达 69.84 亿,同比上年下滑 252.88%.这也是通信行业第 一权重股,中兴通讯给整个通信行业

2018 归母净利下滑的最直接的业绩影 响. 具体来看,我们注意到

4 个子行业从份额上看,2018 年营收占比最大 还是通信运营和通信传输设备,分别都达到了 2959.22 亿和 2675.93 亿;

归 母净利前三的是通信运营和通信传输设备,终端设备.从增速上看,2018 营收增速最快的是通信配套服务;

归母净利增速最快的是通信运营,达466.67%,归母净利下降最快的是通信配套服务和通信传输服务.总之,营 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

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12 收占比最大且几乎相当的通信运营和通信传输设备, 在净利方面几乎呈现冰 火两重天,通信运营净利大幅增长,而通信传输设备净利大幅下滑.而这种 非正常现象主要原因还是在中美贸易摩擦带来的一系列反应, 再加上运营商 龙头例如中国联通等归母净利大幅增长, 而通信传输设备商龙头例如中兴通 讯归母净利受美国天价罚款大幅亏损,最终导致冰火两重天.

图表 6:通信行业各子行业

2018 年年报业绩表现 子板块

2018 营业收入 [单位] 亿元 营业收入同比 增速 [单位] %

2018 归母净 利润 [单位] 亿元 归母净利润同比 增速 [单位] %

2018 销售 毛利率 [单位] % 通信运营Ⅲ(申万) 2,959.2173 6.0844 46.3297 466.6714 26.6771 终端设备(申万) 751.4996 2.6635 26.6054 -14.1690 19.9840 通信传输设备(申万) 2,675.9337 -0.2469 41.5957 -83.2963 24.8197 通信配套服务(申万) 702.0617 17.3067 -59.2735 -775.7231 28.6870 资料来源:wind,开源证券研究所 3.2 通信行业

2019 年一季报分析:2019 年一季报截止 2019.4.30 业已出毕. 按照申万通信板块口径统计,2019 年1季度,通信一级行业营收 1684.35 亿元,归母净利润 60.41 亿,营收基本与去年同期持平,归母净利润同比增长 526.17%,行业销售毛利率达 26.76%,比去年同期高出 1.68 个百分点.行业 整体呈现恢复性向上的走势.

图表 7:近3年一季报营收(亿元)

图表 8:近3年一季报归母净利(亿元) 资料来源:wind,开源证券研究所 资料来源:wind,开源证券研究所 分子行业看,通信行业

2019 一季度呈现恢复性向上走势,特别是归母 净利润大增. 主要受通信传输设备归母净利润恢复增长, 同比增速达180.89%. 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

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12 中美贸易摩擦经过去年下半年的谈判在

2019 一季度有所趋缓,此外,中兴 通讯在接受美方天价罚款后, 也恢复了生产, 是通信传输设备归母净利大增 的主要原因. 具体来看,我们还注意到

4 个子行业从份额上看,2019 年一季度营收 最大两块依然是通信运营和通信传输设备;

归母净利占比最高的是通信传输 设备,其次通信运营.从增速上看,2019 年一季度营收增速较高的是通信 配套服务,同比增速 10.47%;

归母净利增速最高的毫无疑问是恢复盈利能 力的通信传输设备, 达到 180.89%, 其次是通信配套服务增速较快. 而在

2019 年1季度, 终端设备的营收和归母净利都处于下滑态势, 也是本季报比较明 显特征.整体上

2019 年一季度毛利率较高高的依然是通信运营和通信传输 设备等.

图表 9:通信行业各子行业

2019 年一季报业绩表现 子板块