PDF《园区开发综合服务商,内生外延多元化增 长》

3 [table_page] 公司深度报告/中衡设计

9 月,公司拟以不超过

8000 万元收购苏州华造,标的方主营建筑装饰幕墙等业务;

10 月分公 司公告拟以不超过

59800 万元收购重庆卓创 100%的股权,标的方是全国最大的民营建筑设计 公司之一,业务范围广泛.公司在一年之内提出三次收购计划并顺利进行,描绘出了公司未来 发展的规划路径,未来随着公司业务在全国范围内的迅速增长,公司集中经营的风险被分散, 公司业绩必将再次腾飞.

二、主营业务情况:行业整体发展趋缓,公司业绩稳健高速 增长

(一)建筑业整体增长放缓,市场容量充足 根据国家统计局数据可以发现, 由于宏观观经济与政策以及市场容量不断扩大的因素, 建 筑业近年来总产值产值在经历高速发展之后开始减弱,增速放缓,14 年建筑业总产值达到

17 万亿多,增速降到 10%附近,市场容量还是十分庞大,后续增长还是较为可观. 图3:2005-2014 年建筑业总产值及同比 图4:2000-2014 年建筑业企业增加值及同比 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究部 资料来源: 国家统计局,中国银河证券研究部 建筑类企业在

2008 年大幅增长之后便趋向缓和,建筑业总产值增速逐年下降.建筑业企 业企业增加值增长率在

12 年开始掉头往下,利润总额逐年放缓,企业利润率每年波动变化, 基本保持一致. 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0%

30000 60000

90000 120000

150000 180000 建筑业总产值(亿元) 同比增长 -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0%

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 35000

40000 2000

2002 2004

2006 2008

2010 2012

2014 建筑业企业增加值(亿元) 同比 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

4 [table_page] 公司深度报告/中衡设计 图5:2000-2014 年建筑业企业利润总额及同比 图6:2000-2014 年建筑业企业产值利润率及同比 资料来源:wind,中国银河证券研究部 资料来源:wind,中国银河证券研究部 可以看出建筑企业近年发展受到了较大的影响, 增长受阻, 行业环境并不能保持之前的快 速势头,但是较之

2000 年,企业增加值年化增长率达到 17.01%,利润总额年化增长率也达到 26.34%.这些年得益于国家经济的快速增长,建筑企业已经得到了很大的发展,市场容量十分 庞大. 图7:2000-2014 年建筑监理企业总收入及同比 图8:2000-2014 年建设监理企业个数及同比 资料来源:wind,中国银河证券研究部 资料来源:wind,中国银河证券研究部 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0%

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000

2000 2001

2002 2003

2004 2005

2006 2007

2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 建筑业企业利润总额(亿元) 同比 -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 2.5 2.7 2.9 3.1 3.3 3.5 3.7 建筑业企业产值利润率(%) 同比 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0%

0 500

1000 1500

2000 2500 建设工程监理营业收入(亿元) 同比 -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0%

5000 5500

6000 6500

7000 7500 建设工程监理企业数 同比 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

5 [table_page] 公司深度报告/中衡设计 图9:2000-2014 年建筑监理从业人数 图10:2007-2012 年工程监理承揽合同额及同比 资料来源:wind,中国银河证券研究部 资料来源:wind,中国银河证券研究部 我国建设监理行业