PDF《内蒙古太西煤集团股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券...》

(二)偿付风险 在本期短期融资券的存续期内,如果由于不可控制的市场及环境变化,发行 人可能出现经营状况不佳或发行人的现金流与预期发生一定的偏差, 从而影响本 期短期融资券的按期足额兑付.

(三)流动性风险 本期短期融资券将在银行间市场上进行交易, 在转让时可能由于无法及时找 到交易对手而难以将短期融资券变现,存在一定的流动性风险.

二、与发行人相关的风险

(一)财务风险

1、应收账款和其他应收款回收风险 发行人

2011 年底应收账款、其他应收款分别为 40,609 万元、28,677 万元. 应收账款主要为正常尚未结算销售款,账龄在

1 年以内、1-3 年、3 年以上的分 别占 86.27%、10.06%、3.67%.其他应收款主要是垫付的铁路运费、资源价款、 保证金的资金往来, 账龄在

1 年以内、 1-3 年、

3 年以上的分别占 89.29%、 9.62%、 1.09%.发行人应收账款主要为客户煤炭及其他货物的采购款,如果客户长期、 大量的拖欠煤款,导致发行人不能及时收回应收账款,将可能占用发行人流动资 金,从而增加发行人的财务风险.

2、经营净现金流量波动风险 发行人 2009-2011 年及

2012 年1-3 月的经营活动现金净流量分别为 28,250 万元、 55,066 万元、 115,144 万元及 10,155 万元, 波动幅度较大, 主要原因是

2009 年发行人积极推进的煤炭资源整合以及矿井技改工作, 使得公司部分矿井长时间 内蒙古太西煤集团股份有限公司

2012 年度第一期短期融资券募集说明书

10 停产造成煤炭产量下降,生产成本增加,盈利能力减弱,导致

2009 年度经营活 动现金净流量下降幅度较大;

2010 年及

2011 年,由于发行人煤炭资源整合、矿 井技改等工作基本完成,矿井陆续投入生产,发行人的盈利能力开始恢复正常, 经营活动现金净流量也呈逐步上升趋势.经营活动净现金流波动幅度较大,可能 影响发行人的财........