PDF《旺季临近尾声 沪铝上方承压》

1 铝周报 | 2019/5/28 旺季临近尾声 沪铝上方承压 中原期货 工业品 www.

zyfutures.com 4006-967-218 投资咨询业务资格 证监发【2014】217 号 工业品研究团队 刘培洋 0371-68599157 [email protected] 执业证书编号:F0290318 投资咨询编号:Z0011155 周涛 0371-61732882 [email protected] 执业证书编号:F3041511 房国栋 0371-61732882 [email protected] 执业证书编号:F3031279 潘越凌 0371-61732882 [email protected] 执业证书编号:F3047606 本期要点 ? 基本逻辑:成本端,国内氧化铝暂时停止上行,主要受制于海外供 给预期宽松以及国内新增产能投放,氧化铝呈现近强远弱格局.供 应端,电解铝生产成本抬升,部分抵消高盈利水平伴随的利空,利 润空间受限暂未引发大规模投产, 三季度电解铝供应端或将施压基 本面.消费端,当前去库存仍在持续,但连续两周出库量低于去年 同期.2019 年消费旺季如期而至,即将进入

6 月份,下游订单表 现常规放缓,沪铝上方空间有限.消息面,本周一河南神火发布公 告,火灾致永城铝厂

25 万吨产能已停产.神火事故有可能引发大 规模安全检查,后续关注本次事故发酵程度.小结,本周供应端受 突发事件扰动,基本面支撑本周仍将保持偏强震荡态势,预计运行 区间 14150-14300 元/吨. ? 风险提示:宏观面关注中美贸易争端及美元走势, 基本面关注社会 库存拐点出现、氧化铝上行空间、以及消费端表现. 操作策略 ? 操作建议:基本面暂不具备空头配置条件,技术面

1907 面临回调 压力.关注火灾事故发酵,保持观望,区间操作.(仅供参考,不 作为入市依据)

2 1 行情回顾 伦铝周度重心继续下移,本周大概率延续区间震荡,预计运行区间为 1770-1820 美元/吨.伦 铝走势仍受美元指引,宏观经济形势对其有直接影响,后市持续关注中美贸易争端及美元指数.上 周伦铝尾盘报收于 1802.0 美元/吨,运行于 1765.5-1836.0 美元/吨,周度跌幅 1.61%.成交量减少

18113 手至

55643 手,持仓量减少

7824 手至 68.2 万手.周K线录得长下影小阴线,仍于布林线轨 道下方徘徊,以多头减仓为主. 沪铝周 K 线结束七连涨,基本面支撑本周仍将保持偏强震荡态势,预计运行区间 14150-14300 元/吨.沪铝走势基本符合基本面逻辑,阶段性受宏观牵制.继山西信发氧化铝厂停产,成本回升 助推旺季铝价走高,后又因海德鲁复产承压下跌.上周沪铝先抑后扬,尾盘报收于

14240 元/吨, 周内运行于 14060-14330 元/吨,周度跌幅 0.49%.成交量减少

11790 手至 67.5 万手,持仓量减少

18564 手至 23.9 万手.周K线录得长下影小阴线,位于布林线上轨位置,以多头减仓为主. 二季度新增产能逐步释放,三季度电解铝供应预期增加.2018 年-2019 年高成本产能退出与新 增置换产能投放之间存在时间差, 整体电解铝供应增速持续走低, 同期下游消费增速快于供给增速. 基于二季度出口订单的不确定性,新增及复产压力或将改变供需格局,三季度供应端面临压力.当 前电解铝运行产能维持相对低位,2019 年1-4 月中国电解铝总产量同比减少 1.42%.4 月中国电解 铝产量 289.0 万吨,同比减少 2.08%.二季度已有部分产能逐步复产,但对整体产量贡献有限. 赤泥污染山西氧化铝产能受限,随后海德鲁复产供应预期恢复,国内氧化铝呈近强远弱格局. 中铝华兴,超低排放限制和矿石紧张,运行产能降至