PDF《氧化铝价格出现回调,去库背景下铝 下方空间有限》

3000 元/吨关口, 引发国外氧化铝价格跟涨, 澳大利亚氧化铝 FOB 价格涨幅约

30 美元/吨. 图1:LME 各品种

2018 年以来的涨幅 图2:沪铝期限结构 数据来源:Wind,兴证期货研发部 数据来源:Wind,兴证期货研发部 图3:国内外氧化铝价格:元/吨、美元/吨图4:国内高品位铝土矿价格:元/吨 数据来源:Wind,兴证期货研发部 数据来源:Wind,SMM,兴证期货研发部 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% LMES-铜3 LMES-铝3 LMES-铅3 LMES-镍3 LMES-锡3 LMES-锌3

13900 14000

14100 14200

14300 14400

14500 C00 C01 C02 C03 C04 C05 C06 C07 C08 C09 C10 2019-05-31 2019-05-24 2019-05-17 2019-05-13

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4400 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 河南 山西 贵阳 澳大利亚氧化铝FOB-右轴

200 300

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700 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 山西 贵州 广西 河南 月度报告 2. 市场基本面分析 2.1 山西环保趋严,氧化铝厂停产使得国内氧化铝供应过剩出现 极大缓解

2019 年4月, 国内电解铝产量为

289 万吨, 环比下降 3.05%, 同比下降 1.5%. 目前复产、 减产和检修同时进行:西部水电计划于五月完成

5 万吨产能的复产,后续

10 万吨复产时间尚 未确定;

河南神火永城铝厂发生火灾,25 万吨电解铝产能暂时停产.据SMM 统计,今年国内 约有

294 万吨的新增产能待投放,但是目前氧化铝价格快速走高,挤占了电解铝厂利润,以及 政府电价优惠未落地等因素,铝厂投产的节奏远慢于预期.海外方面,海德鲁旗下 Albras 电解 铝冶炼厂董事会决定于

5 月21 日恢复电解铝生产,该厂年产

46 万吨,之前关停了一半,复产 准备立即执行,预计到

2019 年后半年达到 100%开工率. 国内氧化铝产量为 580.6 万吨,环比下降 3.5%,同比回升 0.1%.山西交口、孝义赤泥库 扬尘和泄露问题一再扩大, 目前山西当地已停产的氧化铝产能接近

415 万吨, 根据阿拉丁 (ALD) 的消息显示,当地已经在对全市所有赤泥库及 三防 设施进行全面排查体检,提高赤泥库建 设标准,并将在

10 月底前实现全市所有氧化铝企业管道输送赤泥,确保合格达标.若持续到

10 月底,将影响近

200 万吨氧化铝产量,对氧化铝供应过剩有极大缓解.海外方面,海德鲁 旗下 Alunorte 氧化铝厂(640 万吨年产能)生产禁令被解除,但是新的赤泥堆存区 DRS2 的禁 令尚未被解除,海德鲁不会贸然全部复产,预计氧化铝厂将会在两个月内恢复至 70%左右生 产,供应传导至国内预计还需要一点时间. 图5:国内电解铝产量:万吨 图6:国内氧化铝产量:万吨 数据来源:SMM,兴证期货研发部 数据来源:SMM,兴证期货研发部 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%

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200 250

300 350 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2016

2017 2018

2019 2017年同比 2018年同比 2019年同比 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

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2017 2018

2019 2017年同比 2018年同比 2019年同比 月度报告 2.2 四月铝材开工率整体尚可,五月汽车型材市场遇冷拖累工业 型材和铝合金开工率

3 月-5 月为铝材传统消费旺季,下游需求有所回暖,各铝材开工率表现不一:4 月份铝板 带箔开工率表现好于往年同期,铝型材表现和往年持平,建筑型材好于工业型材.5 月汽车铝 型材市场遇冷, 不少做这类产品的企业均表示